股票升水，股市常用術語，英文名稱:Share Premium。股票升水指股票市場價值超過其面值的部分，高水，又稱升水，通常是指期貨價格高于現貨價格。以期指(即恒指期貨)為例，如果期指高于恒指(即恒生指數)，便稱為期指高水。如果期指出現高水，一般會認為是后市向好的指標，因為期貨市場的投資者愿意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對后市有信心。低水，又稱貼水，是指期貨價格低于現貨價格。以恒指期貨為例，假如恒指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。在結算日當天，期貨價格應該等于現貨價格，即期指應等于恒指，因此期指的現價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，后市向淡。  
    升水是指遠期匯率高于即期匯率。與貼水對應。在通常情況下，銀行報出的升貼水數只報兩位或三位數。如果是兩位數，即為小數點后第三和第四位，如果報三位數，即為小數點后第二、三、和第四位數。升貼水數的大小，兩個數的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標價法下，小數在前，大數在后，即為升水；在間接標價法下，若是小數在后，大數在前，即為升水。
    所謂的升水交易，是指在同一時點，股指期貨當月合約的價格要高于股市現貨指數。在一般情況下，股指期貨出現升水交易，被認為是意味著股市可能會有一定的上漲。在目前大盤跌跌不休的背景下出現這種情況，是很令人關注的。在今年，由于股市運行環境比較差，多數股票出現下跌，股指期貨也就反復出現貼水交易的狀況。即便是在6月份，大盤一度反彈，但是因為人們普遍對行情的強度有保留，因此那個時候股指期貨也沒有出現升水交易，相反繼續維持貼水交易。相反，在去年的9月底和10月份，股市出現大幅度上漲，這個時候股指期貨就有明顯的升水交易出現，一度升水幅度還超過了100點。在實踐中，人們可以看到，股指期貨的升水與貼水交易狀況，確實對股市行情的運行有著一定的提示作用。這也符合股指期貨本身的特點，因為它更多是一種價值發現的手段，具有提前發現行情趨勢的功能。
    在期貨市場上，現貨的價格低于期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”(CONTANGO);如果遠期期貨的價格低于近期期貨的價格、現貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現貨升水”，遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率。