尋找消費(fèi)壟斷型企業(yè),選擇股票是取得投資成功的第一步，也是最為重要的一步，選股要有戰(zhàn)略眼光，善于發(fā)現(xiàn)地下的黃金。這第一步邁不開，走不好，投資成功就無從談起。巴菲特投資的成功就在于能夠準(zhǔn)確選擇投資對象。

巴菲特選擇投資對象的時候特別注重公司的業(yè)務(wù)種類，對那些從事具有消費(fèi)壟斷業(yè)務(wù)的公司情有獨(dú)鐘，他認(rèn)為這類公司相對于從事普通業(yè)務(wù)的公司具有獲利潛力和發(fā)展前景。這類企業(yè)即便是在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下也由于其所從事的業(yè)務(wù)具有消費(fèi)壟斷，而不會對其獲利能力有很大的影響，也就是說，這類企業(yè)的獲利在任何情況下都比從事普通業(yè)務(wù)而不具有消費(fèi)壟斷的公司要穩(wěn)定得多、有保障得多，投資于這類企業(yè)風(fēng)險較小，
獲利有保障。

20世紀(jì)40年代后期，約翰•霍普金斯大學(xué)的勞倫斯•布魯伯格發(fā)表了題為《商譽(yù)的投資價值>的論文，文中著重指出消費(fèi)壟斷型企業(yè)的投資價值。通過對消費(fèi)壟斷型企業(yè)和普通企業(yè)的比較，布魯伯格認(rèn)為，企業(yè)便利的地理位置、彬彬有禮的雇員、便捷的送貨服務(wù)、令人滿意的產(chǎn)品品質(zhì)等因素令消費(fèi)者信賴，從而產(chǎn)生一種心理狀態(tài)——商譽(yù)意識。消費(fèi)者的商譽(yù)意識帶來了消費(fèi)壟斷。而商譽(yù)意識雖然只是一種消費(fèi)心理狀態(tài)，但作為一種無形資產(chǎn)卻具有巨大的潛在價值。它常常驅(qū)使消費(fèi)者對某些商品產(chǎn)生一種信任，只購買某幾種甚至某種商品。

這樣就會給企業(yè)帶來驚喜：更高的權(quán)益收益率、利潤的增長、良好的業(yè)績等等，此類公司的股票自然會受到追加，股價也會隨之上漲。這類公司即使在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下也會有突出的表現(xiàn)。巴菲特接受了這一理論觀點(diǎn)，并在投資過程中堅(jiān)持運(yùn)用，當(dāng)做挑選投資企業(yè)的重要標(biāo)準(zhǔn)來實(shí)施。

這便造成了巴菲特的投資組合中幾乎數(shù)十年不變的只有八家公司的股票。這些公司在巴菲特眼中都具有消費(fèi)壟斷，在消費(fèi)者心中都是具有長久吸引力的消費(fèi)品牌，能夠使消費(fèi)者產(chǎn)生“商譽(yù)意識”。為了檢驗(yàn)?zāi)硞�企業(yè)是否存在消費(fèi)壟斷，是否足以使消費(fèi)者心中產(chǎn)生“商譽(yù)意識”，巴菲特參考布魯格的理論，發(fā)明了一種方法。

他設(shè)計(jì)的問題是：如果有幾十億資金和在全國50名頂尖經(jīng)理中挑選的權(quán)利，能開創(chuàng)一個企業(yè)并且成功地與目標(biāo)企業(yè)競爭嗎?如果答案是否定的，那么這個企業(yè)就具有某種類型的消費(fèi)壟斷，是一個消費(fèi)壟斷型企業(yè)。對于自己選定的投資企業(yè)，巴菲特常常引以為自豪：別的企業(yè)能和《華爾街日報》競爭嗎?你可能耗盡了心思，花費(fèi)了幾十億資金，但你仍不能減少它的讀者人數(shù)!沒有人能創(chuàng)辦一個口 ……