“保代持股”僅是PE過程中亂象之一，另一種瘋狂泛濫于A股市場(chǎng)現(xiàn)象，是在企業(yè)上市前夜“火線入股”，涉及單位包括投行、保薦代表人、公司管理層、號(hào)稱財(cái)務(wù)投資者的神秘公司和自然人等“各路諸侯”。

　　突擊入股惹嫌疑

　　2010年6月23日，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)審委2010年第96次會(huì)議結(jié)果顯示，上海冠華不銹鋼股份有限公司首次發(fā)行股份未能經(jīng)過審核。內(nèi)幕消息指，該公司在擬上市前突擊引入10家新股東是它最終被證監(jiān)會(huì)否決的原因之一。

　　這10家股東大多與上海冠華有著千絲萬縷關(guān)系。其中投資額最大的上海凌薏投資發(fā)展公司注冊(cè)地與上海冠華所在地相同，且于成立僅10天后便向上海冠華入股，當(dāng)時(shí)為其做年檢的是當(dāng)前上海冠華的財(cái)務(wù)總監(jiān)。而另一家投資者紅松不銹鋼注冊(cè)地址緊鄰凌薏，且為兩家企業(yè)辦注冊(cè)登記手續(xù)的為同一人。此外，突擊入股的企業(yè)實(shí)際所有人多數(shù)為上海冠華的高管或離職高層。

　　保薦方自產(chǎn)自銷

　　創(chuàng)業(yè)板上市的公司中，入股機(jī)構(gòu)多數(shù)在企業(yè)上市前三年內(nèi)火線加盟，更有甚者在上市前夜匆匆搭上“尾班車”，目標(biāo)明顯。

　　一家名為匯金立方的公司成立僅兩年，卻接連斥巨資殺入3家創(chuàng)業(yè)板公司，僅在神州泰岳一股中，便獲超過10倍收益。而在神州泰岳上市前不到半年，為其做保薦人的中信證券亦借道旗下直投子公司金石投資，出資2,772萬元認(rèn)購210萬股，成本僅為13.2元/股。企業(yè)上市后，經(jīng)過10轉(zhuǎn)15派3，金石投資持股量瞬間變?yōu)?25萬股，市值超3億元，浮盈收益率逾10倍。

　　分析指出，匯金立方突擊入股具典型“偽PE”特征，疑似“通過內(nèi)幕交易，進(jìn)行利益輸送”。但至今，這家神秘創(chuàng)投公司背景依然無人知曉。而金石投資入股則屬保薦機(jī)構(gòu)“自產(chǎn)自銷”的投機(jī)套利行為。