認購期權多數上漲 隱含波動率繼續回落    受標的上證50ETF價格震蕩走高影響，昨日50ETF認購期權合約除當月合約外，價格多數上漲，認沽合約價格則漲跌參半，但整體漲跌幅度不大。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約收盤報0.0555元，上漲11.67%；平值5月沽3100合約收盤報0.0501元，下跌34.77%。

　　由于合約到期日臨近及股市持續火爆，導致期權市場活躍度降低。昨日，市場共計成交66926張，較上一交易日減少3524張。其中認購期權成交量大于認沽期權，分別為36113張、30813張，認沽認購比率升至0.853。隨5月合約臨近到期，部分投資者已提前布局6月合約。該月份合約成交量35273張。持倉方面，期權共持倉193812張，較上一交易日增加3783張，成交量/持倉量比率升至34.5%。此外，Put（認沽）/Call（認購）Ratio持倉量指標0.76，上漲明顯，Put/Call Ratio成交量指標0.61。

　　波動率方面，周四期權隱含波動率整體小幅下降。當月平均隱含波動率大幅下降，降至30.8%，幾乎趨近歷史波動率29%。其中平值5月購3100合約隱含波動率為30.41%；平值5月沽3100合約隱含波動率為31.09%。

　　“昨日期權合約隱含波動率趨于歷史波動率，以及Put/Call Ratio持倉量顯著上漲，預示著行情將會維持平穩上漲。”海通期貨［微博］期權部分析認為。

　　對于后市，光大期貨期權部任靜雯推薦投資者賣出看跌期權策略，具體推薦賣出6月沽2900合約。在不跌市場環境下，該策略能獲得比較穩當的收入來源。首先，期權賣方收取權益金，無論是盤整還是小跌，只要50ETF未跌到2.9元以下，每天都能收到一部分權益金，這是因為期權時間價值每天都在消耗，且在臨近到期日消耗加快，這種時間價值的消耗對期權買方是一種威脅，而對期權賣方是一種收益。從方向上來看，這是一種較為看漲的策略，如果50ETF上行，可以穩穩地獲取權利金，如果50ETF價格跌至2.9元以下，則需以2.9元的價格買入50ETF，對于想在低位建倉的投資者，不失為一種加倉方式，在加倉的同時獲取一定權益金，而如果預期價格大幅下跌，完全可以通過買入6月沽2900合約來平倉頭寸。在目前的行情下，如果認為激進的看漲策略風險過大，該策略不失為很好的建倉方式。

　　基于對后市行情走勢的判斷，海通期貨期權部推薦，一級投資者：構造保護性看跌策略，建議購買平值附近下月認沽期權；二級投資者：如同一級投資策略；三級投資者：賣出當月2.95元認沽期權、3.3元認購期權，構建賣出勒式組合。