滬深兩市昨日低開低走，滬指逐漸遠離3000點整數位置，盤中一度低見2912點，主動向年線靠攏幾成定局，午后大盤在地產股和保險股帶動下震蕩回升，但煤炭、鋼鐵、有色等資源股跌幅較大，創業板因首發解禁壓力遭遇重挫，大盤仍不見明顯企穩跡象。截至收盤，滬指下跌1.6%，報收于2941點。

    消息面上，據權威媒體報道，截至上周五，國內金融機構新增人民幣貸款已經接近1.6萬億元，按照全年7 .5萬億的貸款控制規模計算，一個月已經完成全年計劃的20%。按照這種放貸速度，估計不到上半年就會用完全年信貸額度，如果整個下半年銀行無款可貸，則新建和在建項目的貸款需求就無法得到滿足，造成壞賬、爛尾工程，可能形成以集體力量倒逼監管部門放松信貸限額的局面。

    央行年初公布的數據顯示，2009年中國新增人民幣貸款9.59萬億。這一創紀錄的信貸規模保證了去年GDP“保八”任務的完成，但也加劇了各界對通脹預期、資產泡沫以及信貸質量的擔憂。因此去年四季度起貨幣政策開始微調，進入新年后明顯加大了調控力度，尤其是12日突然上調存款準備金率后，市場的緊縮預期逐漸升溫，而這種預期也促使商業銀行傾向于在年初便盡早放貸。

    因此考慮去年開工項目的后續資金需求較大、世界經濟復蘇仍存在不確定性、國內民間投資回暖的持續性有待進一步觀察等因素，貨幣政策應該不會大幅、迅速收緊，從這一點來說，今年的貸款形勢可能未必如預期的那么緊張。當前央票發行利率并未超過存款利率，加息的基礎也不牢固，而且在美聯儲明示不急于加息的情況下，中國先行加息、導致熱錢加速流入的可能性也不大。

    在周末策略中，我們認為調控是否暫緩決定基金動向，而基金動向又決定了年前大盤的漲跌，否則本輪調整行情從一開始，因為基金的普遍高倉位操作，就不得不以持續的“多殺多”來占得先手，昨日早盤滬指大幅下跌便是如此，午盤地產股發力上攻，就可能是市場主流資金對宏觀政策短期內繼續緊縮的預期發生細微變化的表現。

    以權重指標股招商地產為例，該股最近四個交易日連續收陽，漲幅約13%，而滬指同期下跌1.4%，表現明顯強于大盤。而該股自去年12月8日階段性見頂以來，跌幅高達40%，遠超大盤的14%跌幅。也就是說，地產股是本輪調整的主要做空力量，它最先開始下跌，跌幅也最大，現在在其他個股仍在下跌之際，它又最先企穩并開始反彈，值得投資者留意。雖然現在認為地產股利空出盡尚為時過早，但既然受壓最重的地產股能展開技術性反彈，意味著其他超跌的個股和板塊也已經有了反彈的內在要求，這樣個股和板塊開始分化，不再一同下跌，大盤也就有了振蕩筑底的基礎。

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    地區板塊：000537 600197 000582 600368

    旅游板塊：601888 600138 600054 000802

    醫藥板塊：600079 600511 600572 600196

    海西板塊：600897 000547 000671 600573

    商業板塊：600327 000419 600838 000417

    地產板塊：000024 000014 000029 000046

    白酒板塊：600809 600059 600779 600559

    今天股票池：（只作觀賞）

    600287 600463 601588 600879 600192 600072 601299 000678 600872 600061 600523 601766 600708 600029 600710 000883 000966 000068 000961 600292