投資建議： 通過分析和對比美國市政債的違約史，我們認為，衡量城投債資質的最重要指標是公共債務指標。建議使用：地區人均負債、地區負債/個人收入、地區負債/財政收入、地區負債/一般預算收入四個指標來衡量地區的公共債務狀況。
     要點： 我們發現，不論經濟好壞，美國市政債違約時有發生；但系統性爆發均發生在蕭條時期（1837-43、1873-79、1893-99和1929-37）。