上海鋼聯研究報告:國金證券-上海鋼聯-300226-鋼鐵景氣度回升改善業績,鋼貿提升業績
http://m.waiben.cn 2013-01-28 來源:和訊
鋼鐵等大宗商品B2B 電商有高成長空間:(1)大宗商品行業普遍具有產業鏈長、信息不透明等特征,適合垂直類電商發展;(2)B2B 電商發展分為資訊服務、撮合交易、一體化平臺三個階段,目前還處于以會員和廣告費為主的第一階段,若向第二、三階段拓展順利,盈利模式將走向多元。
數據權威,用戶粘性高,欲建大宗商品電子商務平臺:(1)公司數據權威,行業研究能力出色,用戶粘性高,在鋼鐵B2B 電商領域一家獨大;(2)電商平臺中搜搜鋼為資源發布平臺、鋼銀負責資金運轉、與企業對接ERP 解決數據鏈問題,后續考慮整合倉儲、物流;(3)將鋼鐵行業成功經驗向煤炭、鐵礦石、有色等行業復制,最終建成大宗商品電子商務平臺。
鋼鐵行業景氣度回升帶來業績改善:(1)廣告收入增速與粗鋼產量增速走勢同步,鋼鐵行業景氣度回升帶來業績改善,收入增速每提升1%,凈利潤增速提升約0.45%,預計2013 年收入增速6%,凈利增速提升約2.7%;(2)會員收入抗風險強,會員數量空間未到瓶頸期,ARPU 值穩定,會員收入增速每提高1%,凈利潤增速提升0.35%,預計2013 年收入增速25%,凈利增速提升約9%。
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