投資建議： 我們上調公司2013和2014年EPS為1.16元和1.58元，當前股價對應PE為28.2倍和20.7倍，考慮到2億平光學膜產業集群項目順利投放后將保證公司未來3年高增長，維持推薦評級。要點： ? 事件：公司發布年報，實現營收22.35億元，同比上漲46.43%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.23億元，同比大幅增加223.49%。扣非后的歸屬于上市公司股東的凈利潤4.13億元，同比增加221.83%。實現攤薄EPS為0.73元。公司同時公告分紅方案每10股轉增5股派現0.75元。 ? 預涂膜和光學膜雙驅動，業績大增2倍。公司收入增長的主要原因是募投的24000噸預涂膜產能投放，以及4000萬平的光學膜示范線于2012年一季度投產，銷售規模大幅增長。分產品看，預涂膜業務收入10.07億元，營收同比增長52.91%；光學膜業務收入規模由2011年的2.31萬元大幅激增至9.42億元；預涂膜和光學膜業務分別占總收入的45.07%和42.16%，其余的BOPP業務和覆膜機業務收入規模不同程度下降。由于預涂膜業務加大了產品結構調整，大幅增加了高附加值產品銷售規模，預涂膜毛利率提升1.46個百分點至32.30%；光學膜業務由于附加值較高，毛利率達到38.37%。雖然受到BOPP業務一定程度拖累，但綜合毛利率仍達到32.17%，較2011年大幅提升12.77個百分比。