經(jīng)濟(jì)事件：
    近日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，以規(guī)范商業(yè)銀行理財資金直接或通過非銀行金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺等間接投資于"非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)"業(yè)務(wù)，整頓規(guī)避貸款管理和未及時隔離投資風(fēng)險等問題。
　　主要觀點(diǎn)：
    一、存量理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本滿足35%的監(jiān)管紅線。截至去年年底，銀行理財產(chǎn)品余額約7.1萬億元。根據(jù)我們的統(tǒng)計，2010年以來發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中，基礎(chǔ)資產(chǎn)非股票、債券和利率的約占全部銀行理財產(chǎn)品數(shù)量的35-40%。據(jù)此定性判斷，當(dāng)前的銀行理財產(chǎn)品中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)占比應(yīng)該不超過35%，基本滿足35%的監(jiān)管紅線。假設(shè)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)占比達(dá)到監(jiān)管紅線，那么當(dāng)前非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)約2.5萬億，占銀行業(yè)總資產(chǎn)比重約1.9%，低于4％。 二、新增理財產(chǎn)品受限。 銀行理財產(chǎn)品一個重要模式是期限錯配，而新規(guī)要求理財產(chǎn)品資金來源與運(yùn)用一一對應(yīng)，這將使銀行無法在不同的非標(biāo)類理財產(chǎn)品之間進(jìn)行收益調(diào)節(jié)，部分產(chǎn)品實(shí)際收益可能大幅低于預(yù)期收益率，也降低銀行理財產(chǎn)品的吸引力。此外，盡管紅線事實(shí)上為銀行理財產(chǎn)品劃定了上限，這也使新增產(chǎn)品受限。