國金期貨楊可

　　期貨市場采用保證金交易方式，投資者在期貨交易中正確的選擇所獲取的利潤以及錯誤選擇帶來的風險都被成倍的放大了。為了提高分析成功的水平，期貨分析師們使用的分析方法種類眾多，其優(yōu)劣無法一一評判，大致可分為基本面分析和技術(shù)面分析兩種。但從實際交易的結(jié)果來分析，我們發(fā)現(xiàn)：很多成功的期貨投資者都有著自己比較成熟的期貨交易系統(tǒng)。

　　正如美國著名投資分析師史坦利。克羅所說：“區(qū)別那些贏家和未能成為贏家的人的主要依據(jù)是看其是否一貫地、有約束地運用著一流的和可行的策略。”

　　我們認為：一套成熟的期貨交易系統(tǒng)，大致包括：投資對象、資金管理、止損設(shè)置、交易方法等四個方面的內(nèi)容（見附圖一）。

圖一：期貨交易系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖

　　　　投資者在確立“交易方法”的時候，建議多考慮借助機械交易系統(tǒng)在這方面的長處。因為：一方面，交易系統(tǒng)經(jīng)過對交易數(shù)據(jù)的測試，各項風險控制指標及參數(shù)都經(jīng)過測試，如預(yù)期利潤率、可能遭受的最大虧損、最多連續(xù)虧損次數(shù)、風險/收益比值等可以提前預(yù)知，使得風險可以控制，收益可以預(yù)期--即風險/收益可以預(yù)期；另一方面，機械交易系統(tǒng)的全部規(guī)則和參數(shù)完全機械化，交易信號由系統(tǒng)自動發(fā)出，完全排除了交易者的主觀判斷，從而有效解決了交易者的情緒對交易的負面影響--即交易信號具有唯一性，客觀性，避免了交易者的主觀分析；最后，機械交易系統(tǒng)既要考慮如何進入市場，更要考慮如何退出市場--即交易具有完整性（很多投資者能很好地進入市場，卻不能很好的退出市場）。

　　但是，需要向投資者強調(diào)的是：交易方法僅是成功獲取利潤的重要因素之一。實際的分析過程中，投資者往往著眼于交易成功率，對交易成功的比例提出過高的要求，這是不符合期貨交易實際情況的。畢竟，即使是優(yōu)秀的交易方法，交易成功的比例也僅僅在35%-50%左右。成功獲取利潤還需要投資者根據(jù)自己的預(yù)期收益率制定資金管理策略。

　　此外，機械交易系統(tǒng)雖然經(jīng)過對交易數(shù)據(jù)的測試，但對過去的測試結(jié)果并不代表著未來一定會取得相同的交易成績。系統(tǒng)信號的低成功期（崩潰期）到來時，使用者更是應(yīng)該靈活地調(diào)整資金管理策略，而不是輕率地拋棄整個系統(tǒng)方法。

　　總體來看，投資者可以根據(jù)機械交易系統(tǒng)提供的交易信號解決交易方法的問題，配合自己的預(yù)期收益率和資金管理策略，可以逐步構(gòu)建一套在期貨市場長期穩(wěn)定、而風險可控的交易系統(tǒng)，增強對期貨交易的興趣和信心。

　　對于從事套期保值的投資者而言，可以用基差、訂貨價格與現(xiàn)貨利潤差額、機械交易系統(tǒng)信號等多個策略決定庫存數(shù)量是否進行調(diào)整或者調(diào)整的數(shù)量。

　　綜上所述，我們認為：投資者應(yīng)該正確地認識機械交易系統(tǒng)在期貨交易中的作用，只有從構(gòu)建一套成熟的期貨“交易系統(tǒng)”的角度出發(fā)，借助機械交易系統(tǒng)逐步解決“交易方法”的局部問題，再根據(jù)自己的預(yù)期收益率制定資金管理、止損設(shè)置、投資對象等策略，才能逐步建立成熟的期貨“交易系統(tǒng)”,達到投資獲利的目的。而且，機械交易系統(tǒng)對于套期保值客戶同樣具有可借用的地方。