認股權證是有期限的工具,投資者基本上是沒有長期等待的特權。若正股價不依照預期行事,投資者便要止蝕。

　　1、認股權證投資者要嚴守止蝕,主要出認股權證的時間值會每日流失,即使所持有的是較長期的認股權證,時間值也會每日流失,日積月累,認股權證價格將會慢慢被"蒸發"。若持有的是較短期認股權證,時間值流失的情況則會更加嚴重。

　　2.若以認購證為例,假設買入后正股持續下跌,認股權證便有機會由價內變為到價,再變為價外甚至深入價外。一只既短期又深入價外的認股權證,對正股變化的反應較低。若正股不作大幅反彈,認股權證便有機會"成仙"(分)。

　　那么,最佳的止蝕時機是什么時候呢?

　　如果是即市短炒者,止蝕位的設定也應以認股權證本身價格為參考。市場上,短炒人士較常用的止蝕方法,一般有以買入價向下定出若干百分比,如跌穿買入價的10%便止蝕。另外,也有人會用上一個交易日的最低位等方法,作為短炒的止蝕指針。當然,不同投資者還會用其它不同的參考指針去作止蝕的定位。不過,總的來說,短炒的投資者,較適宜以認股權證本身的價格作其止蝕的參考。

　　一個相關的現象是正股價格不變,但認股權證價格短期內出現較大的下跌幅度,那么投資者是否應該止蝕?認股權證價格中有時間值的部份,因此若正股價格不變,認股權證價格微跌也是可以解釋的,但若認股權證價格大跌,即表示引伸波幅急跌。我們在前一文說過,引伸波幅在大部份時候也是循序漸進地調整著的。若發行人容許引伸波幅大升大跌,卻沒有發出任何警告的話,這表示發行人調控價格的意欲以致手法都不符合理想的,引伸波幅有可能不算最低。若面對這種情況,投資者應采取止蝕決定,即使是繼續看好或看淡正股,我們不如選擇其它發行人的認股權證。

　　至于對股份中線有明確方向而入市的投資者,由于他們對股份的走勢有較肯定的判斷,可參考正股的走勢作止蝕的定位。因為認股權證價格在短期內的走勢,可能會因不同的技術因素而有改變,但長遠而言,其走勢始終會跟隨正股的變化而變動。

　　不論是短期去看認股權證價格走勢,或者是以中線看正股價格的走勢,由于認股權證屬有期限的投資工具,所以,投資者也要謹記止蝕對認股權證投資的重要性。若市況不好,投資者應以保留實力為目標。而持有認股權證期間,投資者亦需要經常檢查認股權證的條款,看看是否仍與正股走勢配合。