東興證券研究報告：金鉬股份-601958-鉬價拖累業績，積極轉向下游深加工業務：事件： 近日我對公司進行了實地調研,并針對公司業務的發展情況和今后經營的重點與公司高層進行了交流。 觀點： 1. 資源儲量豐富，品位高開采成本低 公司是是亞洲最大的鉬業公司，公司擁有目前探明國內第一、第三大優質鉬礦山金堆成和東溝鉬礦，權益鉬儲量 148 萬噸， 鉬礦石自給率為 100%。公司金堆城鉬精礦的品位較高，原礦平均品位在 0.099%，并且伴生組份中不含鎢，特別適合作為鉬 化工產品和鉬金屬產品的原料，公司金堆城鉬精礦 70%用于鉬爐料生產，20%用于鉬化工產品，10%用于鉬金屬。而汝陽東 溝礦生產的鉬精礦伴生鎢，提純難度較大，成本高，主要用于生產鉬爐料。 由于公司鉬精礦品位高，鉬精礦開采成本較低，公司鉬生產成本在 9 美元/磅（即 12 萬/噸）左右，低于行業平均12 美元/磅， 在行業內具備較強的競爭力，今年以來由于鉬價低迷，公司草溝礦由于平均品位低，已經處于停產狀態。公司計劃 2014 年底 以前將汝陽東溝礦的產能提升至 2 萬噸，2012 年預計產能在 1 萬噸左右。 .......