東方證券研究報(bào)告：華蘭生物-002007-甲流疫苗貨款有望增厚2012業(yè)績(jī)： 事件 公司控股子公司華蘭生物疫苗有限公司（以下稱“疫苗公司”）在甲流疫情 中共收到國(guó)家工業(yè)和信息化部消費(fèi)品工業(yè)司5,225萬(wàn)劑甲型H1N1流感疫苗收 儲(chǔ)任務(wù)，其中 714 萬(wàn)劑為國(guó)家收儲(chǔ)，因甲流疫情消退，該批疫苗未用到接種 中，一直滯留于公司倉(cāng)庫(kù)且已經(jīng)過(guò)有效期，為此疫苗公司已于2010年度對(duì)該 批疫苗全額計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。近日，疫苗公司收到國(guó)家收儲(chǔ)甲型H1N1流 感疫苗部分貨款 7,855.13 萬(wàn)元，該筆貨款的下達(dá)將對(duì)公司 2012 年度經(jīng)營(yíng)業(yè) 績(jī)產(chǎn)生積極影響。 研究結(jié)論  本年收到國(guó)家支付部分甲流疫苗貨款，增厚 EPS 約 0.09 元：公司 2010 年 已將 714 萬(wàn)劑國(guó)家收儲(chǔ)的甲流疫苗全額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，即相關(guān)費(fèi)用已 確認(rèn)在2010年；但2012年國(guó)家支付了其中7,855.13萬(wàn)元貨款，我們認(rèn)為 將會(huì)計(jì)入到營(yíng)業(yè)外收入，考慮到疫苗公司2012年適用所得稅率為12.5% 而且母公司所占權(quán)益比重為75%， 因此這部分貨款預(yù)計(jì)影響公司2012年業(yè) 績(jī)約5,154.84 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS約0.09元。  預(yù)計(jì) 2011 年其他疫苗收入同比增加 20%：過(guò)去的 2011 年無(wú)大規(guī)模流感發(fā) 生，我們估計(jì)2011年其他疫苗收入增速放緩。但是公司新上市的小兒流感 疫苗和漢遜酵母乙肝疫苗同比增加較多，我們綜合預(yù)計(jì)今年疫苗總體收入 同比增長(zhǎng)接近 20%。由于流感是周期性的，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司疫苗仍將有 較高增長(zhǎng)。