浙商證券研究報告：盾安環(huán)境-002011-再生能源子公司2011年第四季度業(yè)績改善：公司總體第四季度收入和利潤增速放緩 2011 年第四季度，公司實現(xiàn)收入 12.83 億元，同比增長 26.6%，營業(yè)利潤 5139.89萬元，同比下降 34.13%，利潤總額 7734.6 萬元，同比下降 16.41%， 凈利潤 2890.3 萬元，同比增長 17.61%。2011 年 10-12 月份，受下游空調(diào)整機 企業(yè)去庫存步伐加快影響，我國空調(diào)產(chǎn)量同比下降 20.78%，而同期銅價也出 現(xiàn)一定幅度的下滑，因此， 第四季度公司收入增長可能來自于閥門業(yè)務(wù)市場份 額的擴大和可再生能源業(yè)務(wù)對收入的貢獻。 少數(shù)股東權(quán)益為利潤增長關(guān)鍵 第四季度再生能源子公司業(yè)績改善 公司前三季度各項收入和利潤指標(biāo)上升和下降速度，和全年基本相同，前三季 度利潤總額同比下降 5%，歸屬于母公司所有者凈利潤同比下降 37.9%，少數(shù)股 東權(quán)益為-895.8 萬元是公司利潤保持快速增長的主要原因。公司前三季度的 實際所得稅率為 6.71%， 若以此測算的話， 2011 年的少數(shù)股東權(quán)益約為-507.38 萬元。少數(shù)股東權(quán)益的變化主要來自于 2010年 4月底公司從禾田投資收購的 盾安換熱器、 浙江賽福特等四家公司的少數(shù)股權(quán)， 從而以上四家公司變更為公 司的全資子公司。另一方面少數(shù)股東權(quán)益從-895.8萬上升為-507.4萬，說明 太原炬能再生能源供熱有限公司等五家控股子公司總體上第四季度業(yè)績有所 改善。