興業證券研究報告：梅安森-300275-2011年報點評：最大亮點　產能擴張+新產品儲備：我們認為，梅安森業績符合預期的 1.05 元，原因在于國家政策的積極 推動和煤礦安全生產管理和加強導致安全裝備需求提速。分析如下： 安全監控系統和人員定位系統快速增長。從規模來看，安全監控系統和 人員定位系統收入分別為 2962 萬元和 3656 萬元，占比分別為 16%和 20%，增速分別為 55%和 86%，增長動力在于國家的強制推行，且梅安 森也推行積極適銷的市場拓展策略。 盡管安全監控系統和人員定位系統 增速較快，毛利率均為 59%，但兩者的競爭環境有明顯差異，安全監控 系統經過充分競爭后趨于穩定，而人員定位系統競爭激烈。 瓦斯抽放系統增長較為平緩。我們注意到，梅安森的瓦斯抽放系統收入 1859萬元，占比 10%，但增速僅 9%，明顯低于安全監控系統和人員定 位系統分別為 55%和 86%的增速，公司解釋是相對清淡所致！但是，我 們認為國家有關瓦斯治理的政策是必須也應該是得到煤礦積極執行的， 這可能與瓦斯抽放系統尚處于發展初期有關。