中投證券研究報告：廈門鎢業-600549-大湖塘鎢礦報道點評：Tabl e_Point 國土資源部網站頭條新聞：世界最大鎢礦誕生記—江西大湖塘鎢礦實現重大找礦突 破的前前后后（http://www.mlr.gov.cn/xwdt/jrxw/201206/t20120605_1106762.htm）， 該報道顯示兩條重要信息：大湖塘鎢礦探明鎢資源儲量全球最大，超過 100萬噸，同時 還伴生一個大型銅礦、一個大型銀礦、一個中型鉬礦，并且還有很大的增儲潛力；廈門 鎢業參股 30%的是該礦的江西巨通實業是該礦的投資主體。 投資要點：  該礦勘探結果以及后續的進展必將使廈鎢原料來源更有保障。江西巨通歷史上就是 廈門鎢業的持續的原料供應商，該公司勘探出全球最大探明鎢資源儲量礦山，必定 使得有持續業務往來的廈門鎢業原料來源更有保障。  我們認為，廈鎢直接參與巨大湖塘股權的可能性較小，但依據公司此前在江西的合 作主導方向、不排除廈鎢直接參與的地區也會出現新的突破。根據 2011 年 5 月 4 日廈鎢公告與五礦有色、廈門三虹在江西合作鎢產業鏈的主導方向來看，廈鎢直接 參與巨通 30%的股權比例較小，當時公告顯示：江西資源開發方面：公司和廈門三 虹未來擬投入 20 億元以上進行鎢資源的勘探和礦山開發：①其中廈門三虹參股管 理的江西巨通實業有限公司投資 7億元，進行大湖塘鎢礦南北兩個礦區的開采；② 廈門三虹控股的江西都昌金鼎鎢鉬礦業有限公司投資 4億元，進行礦山建設；③九 江市政府支持廈門鎢業和廈門三虹在九江市所轄區縣礦權與礦權之間的空白區依 法取得探礦權和探礦工作，我們認為，在資源豐富的江西，不排除有其他新的突破。  我們依然看好公司鎢和稀土齊頭并進的發展局面，公司長期以來非常注重研發和技 術突破，并在鎢和稀土產業鏈上都成功的落實到了高端產品的產業化，并成功的以 技術收益提升了公司的資源保障能力（豫鷺礦業的發展），我們認為，這種以下游 優勢帶動上游資源獲取、增強原料保障的的模式在未來更集約化的經濟發展中更具 上風，公司參與福建省稀土整合的事件也是這種優勢的體現......