華泰聯合證券研究報告：研究報告：6月PMI景氣跟蹤月報：下游消費類景氣仍然占優：材料制造：整體需求繼續惡化，建材行業景氣底部企穩 從基本面角度看，有色金屬、黑色金屬需求面有所惡化，購進價格均有下降， 同時新訂單和在手訂單也同比下降，需求景氣下行。 而建材行業景氣度略有回 暖，新訂單同比回升，購進價格也同比上升。從超額收益角度看，有色、黑色 金屬等材料制造行業受價格因素制約整體超額收益空間有限。 中游設備制造：機械設備受出口下滑壓制，金屬制品訂單回升 通用設備的新訂單和產量同比上升，但與超額收益相關的出口訂單下滑。與專 用設備超額收益相關的景氣指標中購進價格、現有訂單小幅上升，但是出口訂 單大幅下滑。與金屬制品超額收益相關的出口訂單和現有訂單同比均回升，支 持超額收益的上行。 可選消費制造：家電改善明顯，汽車景氣較差 從基本面來看，家電的新訂單、在手訂單均上升，景氣程度改善明顯，而汽車 新訂單、在手訂單均繼續回落，景氣較差。從超額收益角度看，與交運設備超 額收益相關景氣指標中生產量和購進價格同比下滑。與家用電器超額收益相關 的景氣指標中出口訂單、購進價格同比上升，產成品庫存同比回落。 日常消費制造：關注飲料制造新訂單和產量的回升 從基本面來看，食品制造、輕工制造、醫藥和紡織服裝的新訂單、生產量等需 求指標回落，而飲料的新訂單回升。從超額收益的角度看，食品、服裝和輕工 制造與需求面變量新訂單、出口訂單和生產量相關性較高， 而飲料、醫藥的超 額收益與庫存以及供應商配送時間呈負相關，6月 PMI數據顯示飲料制造超額 收益仍有空間......