年初以來，大盤的持續(xù)上漲使轉債市場爆發(fā)了大規(guī)模贖回潮；但近期股市的暴跌著實讓投資者見識了轉債的避險特性。業(yè)內人士認為，股市目前正步入高位震蕩階段，轉債品種因為具備“牛市進可攻、熊市退可守”的投資屬性，是穩(wěn)健投資者的“避風港”。

　　在5月30日-6月5日股市暴跌中，轉債的持有人規(guī)避了風險。相對于正股20%左右的平均跌幅，交易中的14只轉債的平均下跌幅度僅為5.51%。在近期的股市震蕩中，轉債走勢也基本強于標的個股。業(yè)內人士認為，在大盤系統(tǒng)性風險較大的情況下，買入轉債可替代正股，即享受公司的業(yè)績成長，又承擔相對較小的風險。而利用轉債規(guī)避大盤震蕩風險，最關鍵是選對品種。

　　分析人士表示，6月轉債市場最突出的特征是：市場存量規(guī)模進一步縮��；可轉債流動性明顯偏弱，轉債越來越高的正溢價率導致套利空間越來越小，風險則越來越高。因此，當前的投資策略仍舊為：積極介入新債，老債關注價值低估的公司。從對新債投資方式的選擇來看有三種：第一，通過一級市場申購；第二，直接在二級市場購買轉債；第三，通過二級市場購買正股進行配售。通過對三種投資方式收益風險的分析，專家建議主要采取前兩種投資方式。

　　盡管老券的參與難度加大，但專家認為，持續(xù)濃重的加息預期給相關利率浮動轉債提供了介入良機。海通證券的分析師認為，盡管市場對人民銀行再次上調存貸款基準利率的預期仍舊存在，但從前兩次上調的情況看，由于目前整個轉債市場的股性較強，因此，實質性的影響是較小的。若上調利率，根據(jù)條款將調整轉債票面利率的公司有四家：韶鋼轉債、錫業(yè)轉債、金鷹轉債、創(chuàng)業(yè)轉債。根據(jù)條款將進行利息補償?shù)墓�司，分別為巨輪轉債、上電轉債、�；�轉債和創(chuàng)業(yè)轉債。加息會使具有浮動利率條款的轉債債性得到增強，安全性增加，有利于其投資價值提升。

　　可轉債是一種被賦予了股票轉換權的公司債券。它同時兼?zhèn)淞斯善焙蛡�券的好處，一方面它提供了股票價格下跌時的下限保護，另一方面它又給債券持有人提供了一種期權，使得公司未來經(jīng)營業(yè)績良好，股價上升時，債權人能夠通過行使轉換權分享股價上升的好處。由于股市目前處于牛市正常調整過程中，估計經(jīng)過一段時日，轉債市場依然會有一些機會。專家建議可對那些中報預期較好的公司轉債加以適當關注。