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[機構視點]可轉債已進入價值區域

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    興業可轉債基金經理楊云近日表示,目前轉債市場股性風險已隨股市的回調得到顯著釋放,債性的低風險特性開始顯現,可轉債市場已進入相對投資價值區域。

  隨著2007年大力發展公司債成為債券市場的主旋律,可轉債作為公司債的主力品種,也引起了投資者的極大關注。據中銀國際證券統計,2007年可轉債的發行保持較快速度,全年共發行普通可轉債10只,分離債6只,總融資金額達到295.28億元。

  當2008年股市進入深度調整后,轉債二級市場價格也大幅下挫,6月市場平均轉股溢價率由5月的31.34%大幅上升至76%,轉債股性有所減弱,債性有所增強。所有轉債的價格都已回落至120元及以內,超過一半的轉債純債收益率已超過1%的水平,最低的南山轉債價格已跌至面值附近,可轉債市場的風險已得到很大程度的釋放。

  在可轉債市場走勢逐漸明朗化時,楊云管理的興業可轉債基金近期已恢復申購。興業可轉債基金暫停申購期間,上證指數從4000多點漲至6124點,又回跌至2500點左右,而興業可轉債基金卻取得了8.59%的正收益率。他認為,現在轉債的股價都大幅低于轉股價,加權平均轉股溢價高達81%,南山轉債、山鷹轉債等9只轉債的股價目前處在回售區域,這些轉債未來都將面臨著修正轉股價格的機會。興業可轉債基金恢復申購,也是因為轉債市場經歷了從“強股性”到“強債性”的轉變后,可轉債的低風險特性開始顯現,目前的可轉債市場已具有低風險博弈的價值。
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