天壇生物復牌消除同業競爭迎來最后一步，天壇生物復牌血液制品行業要有新老大？

　　停牌一個月后，天壇生物復牌（600161.SH）資產重組初步方案浮出水面，這意味著該公司同業競爭問題有望在承諾期內徹底解決，血液制品航母即將誕生啟航。

　　根據近日天壇生物發布的重組框架，此次交易初步方案是公司擬向控股股東中國生物技術股份有限公司（下稱中國生物）購買資產，交易方式為現金；同時控股股東將其下屬經營血液制品業務資產以作價入股天壇生物控股子公司成都蓉生藥業有限責任公司（下稱成都蓉生）等方式轉入上市公司。

　　根據公告，中國生物下屬經營血液制品業務資產主要包括3家子公司，即蘭州生物制品研究所有限責任公司（下稱蘭州所）、上海生物制品研究所有限責任公司（下稱上海所）和武漢生物制品研究所有限責任公司（下稱武漢所）。

　　這次重組已經讓天壇生物和投資者等了太久，如果最終順利實施，意味著纏繞天壇生物和控股股東中國生物多年的同業競爭問題將得到徹底解決，中國生物籌備上市也將掃除障礙。

　　雙方之間的同業競爭久懸未決。中國生物于2007年成為天壇生物控股股東，其在當時的收購報告書中表示：“將在3到5年完成各大生物制品研究所的業務整合及改制上市工作……逐步減少直至消除天壇生物與集團由于歷史原因形成的同業競爭。”

　　但此后進展緩慢，直到2009年天壇生物完成收購成都蓉生90%股權，進一步整合血液制品業務后，中國生物表示，力爭在5至6年的時間內逐步消除同業競爭；2011年3月，中國生物又承諾：5年內消除與天壇生物之間的同業競爭。

　　但5年時間已過，同業競爭問題依舊懸而未解。去年2月，中國生物再次作出承諾：確定將天壇生物建設成下屬唯一的血液制品業務平臺，即將血液制品業務的主要資產轉入上市公司，天壇生物將疫苗資產業務的相關資產的控制權轉移給中國生物。同時承諾將于2018年3月15日之前消除雙方的同業競爭。

　　這吹響了解決天壇生物同業競爭的最后號角，并在今年進入實施階段。今年3月，天壇生物發布報告書，以現金14.03億元的價格將北京北生研生物制品有限公司100%的股權以及以現金4.03億元的價格將長春祈健生物制品有限公司51%的股權出售給中國生物；同時控股子公司成都蓉生以現金3.61億元向中國生物購買經營血液制品業務的貴州中泰生物科技有限公司（下稱貴州中泰）80%的股權。

　　上述交易于今年4月底完成后，天壇生物疫苗制品業務的相關資產已全部轉移，與中國生物在疫苗制品業務方面的同業競爭徹底消除。但在血液制品業務方面，中國生物下屬子公司蘭州所、上海所、武漢所仍從事部分血液制品業務，徹底解決同業競爭問題仍需最后一步。

　　隨著承諾期限不斷臨近，中國生物也不得不再次進行籌劃。天壇生物于今年10月16日下午起再次停牌進入重組，徹底解決同業競爭問題迎來倒計時。

　　根據目前的初步方案，中國生物下屬經營的血液制品業務資產將注入天壇生物，不僅同業競爭問題有望在承諾期限內徹底解決，而且也將攪動血液制品行業現有格局，天壇生物有望逆襲成為行業龍頭老大。

　　作為供需缺口較大和未來高景氣度的行業，血液制品行業內部整合兼并不斷。目前國內僅有30家左右的血液制品生產企業，基本形成了以上海萊士(20.070, -0.12, -0.59%)、華蘭生物(29.570, -0.73, -2.41%)、天壇生物等第一梯隊為代表的市場競爭格局。

　　血液制品屬于生物制品行業的細分行業，主要以健康人血漿為原料。因此，血液制品企業盈利能力主要由漿站數量、采漿量以及血液質量決定。

 

天壇生物復牌：

 

　　根據界面新聞記者統計，目前擁有血漿站最多的屬于上海萊士，截至目前共擁有39家采漿站（含2家在建、今年7月新獲批設置1家），其中有3家是其全資子公司同路生物于今年10月以7305萬元受讓而來。去年該公司采漿量近900噸，今年有望獲得突破。

　　華蘭生物雖然漿站數量遠低于上海萊士，但采漿量卻處于領先地位。目前華蘭生物共有單采血漿站24