永樂影視最新消息，曾號稱投資2.5億打造傳奇巨制《武神趙子龍》，成品內容卻成了網上惡評如潮的雷劇；永樂影視最新消息，曾欲借殼宏達新材(8.090, -0.11, -1.34%)逐鹿A股市場，結果卻連遭監管機構問詢而折戟沉沙，做為上市公司當代東方(11.300, -0.10, -0.88%)重大資產重組的并購對象，永樂影視欲入A股市場之路走得可謂相當坎坷。

 

永樂影視最新消息：估值大幅縮水

 

　　今年7月，上市公司當代東方發布了一份《發行股份購買資產暨關聯交易預案》，擬以發行股份方式購買程力棟、張輝、南京雪人等自然人及機構合計持有的永樂影視100%股權。然而在預案發布不久后，深圳證券交易所就其業績承諾等問題下發了問詢函。8月22日，當代東方發布了修訂后并購預案。據修訂稿介紹，以2017年6月30日為評估基準日，此次并購對象永樂影視未經審計的凈資產賬面值為7.30億元，25.50億元收購價格相較其凈資產增值18.20億元，增值幅度高達249.49%。

 

　　回顧永樂影視在2016年欲借殼宏達新材上市時的估值定價，永樂影視采用收益法評估的資產價值高達32.68億元，相較當時永樂影視凈資產5.78億元評估增值了26.89億元，增值率高達464.98%。如今，永樂影視此次并購時相較2016年借殼的凈資產增加1.52億元的背景下，評估值反倒是大幅減少了7.18億元，減少金額相當于本次預評估值的28.16%。對于如此大幅的評估值降低，不由讓人對永樂影視的經營情況產生懷疑，如果說此前借殼時評估結果是合理的，則目前評估值的下滑意味著永樂影視的營利能力出現了大幅下滑。

 

　　事實上，從并購草案披露的數據來看，永樂影視不論營業收入還是凈利潤，確實出現了大幅減少的情況。數據顯示，在2015年、2016年和2017年1~6月期間，永樂影視的營業收入分別為5.04億元、4.77億元和1.89億元，凈利潤分別為1.45億元、1.26億元和0.66億元，營利持續雙降。

 

　　值得注意的是，其2016年的利潤真實實現額僅相當于公司在借殼宏達新材時進行業績承諾27000萬元的一半都不到。雖然相比之前借殼時的評估價，永樂影視此次的預估價格出現了大幅降低，但是對于公司每況愈下的經營業績現實，249.49%增值幅度仍然不算低，而如今當代東方竟然不顧風險仍開出25.50億元的高價去收購，這種選擇是否理性呢？

 

　　虛假宣傳OR虛增利潤？

 

　　并購預案披露，永樂影視主營業務為電視劇、電影的制作與發行，從其以往的經營情況來看，公司應以電視劇的制作與發行為主。在報告期內，讓永樂影視最引以為傲的是為其貢獻收入最高的《武神趙子龍》一劇。

 

　　《武神趙子龍》是永樂影視自主制作拍攝的古裝電視連續劇，共60集。該劇于2015年11月3日取得發行許可，首映時間為2016年4月份。在永樂影視早期為《武神趙子龍》做宣傳的時候，公司打出了“傳奇巨制”、“總投資2.5億元”等噱頭，可就在該劇上映后卻是惡評如潮，甚至連人民日報也曾發文批判該劇為“掛羊頭賣狗肉”，然而也就是這惡評如潮的電視劇卻成為了永樂影視近些年來創收的“王者”。

 

　　從表1披露的數據來看，《武神趙子龍》在2015年還尚未播出時就已經實現了1.58億元的收入，即《武神趙子龍》在獲得發行許可證后不到兩個月的時間里，便賣出了1.58億元。其后，該劇又在2016年為永樂影視貢獻了1.54億元的收入。截至報告期末，該劇共為永樂影視提供收入達3.126億元。

 

　　《紅周刊》記者發現，在《武神趙子龍》前期諸多宣傳中，均宣稱該劇總投資為2.5億元，可讓人驚奇的是，到了當代東方此次并購草案中，所披露的該劇實際總成本卻僅有1.30億元，與宣傳號稱的2.5億元投入相差了整整1.2億元，難道公司有1.2億投資沒有算進成本？如果說公司真的存在如宣傳那樣投入了2.5億元，那么并購草案中所披露的1.3億元的成本投入說法就令人懷疑，因為有1.2億元投入去了那兒？《紅周刊》記者懷疑，該公司很可能在該劇上虛減了成本，畢竟成本的人為少計反過來可以使得利潤得以虛增。對于永樂影視而言，其2015年和2016年的利潤僅分別為1.45億元和1.26億，如果公司真的在《武神趙子龍》一劇中少計了1.2億元成本，則意味著永樂影視這兩年實現的利潤恐怕會出現“腰斬”，屆時收購評估值也可能會出現很大波動。

 

　　當然，《武神趙子龍》真實投入到底有多少也只有永樂影視自己最為清楚，但不管如何，對于一家企業而言，無論其是為了并購而虛增利潤，還是為了收視率而虛假宣傳，都是一種不誠信的體現，如果這種不誠信的表現一旦進入到企業并購或融資環節，則很可能會給投資人和社會帶來很大的負面影響。

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