中國醫藥股票股吧：布局CSO業務的央企，中國醫藥股票股吧搶占廣大市場。

　　我們看好中國醫藥股票股吧(24.460, -0.38, -1.53%)在全國一二級醫院的CSO業務布局，公司是少數能夠提供“稅務—推廣—配送”一條龍服務的流通央企，符合兩票制下制藥企業的需求，CSO業務市場空間廣大。我們預測17~19EPS分別為1.15/1.47/1.84元，強烈推薦。

 

　　我們在這一時點強烈推薦中國醫藥，除了增速高估值低的原因之外，主要是看好公司的全國一二級醫院CSO業務的快速拓展。

 

　　兩票制自去年開始大面積實行之后，對生產企業最大的影響就是，藥品出廠價由“低開票”轉為“高開票”之后，生產企業普遍面臨稅務成本上升。中國醫藥設立西藏中健之后，實際上成為能夠提供“稅務——推廣——配送”一條龍服務的流通企業，因此，國內制藥企業完全可以繼續以原來價格交給西藏中健代理。稅務服務上，西藏公司減免所得稅；推廣服務上，西藏中健將在各省擁有大量銷售人員，直接去終端進行推廣。公司目標是將終端推廣“陽光化”，我們判斷公司不會采取回扣方式進行銷售，因此，可以避免商業賄賂的風險。配送服務方面，中國醫藥在北京、廣東、河南、河北、湖北、新疆、江西、黑龍江等省份都已經建立了純銷網絡，借助兩票制帶來的機遇，公司也能通過并購和新設立公司的形式，繼續擴大純銷覆蓋省份。

 

中國醫藥股票股吧：

 

　　我們估計國內一二級醫院的藥品市場規模在2500億元左右，而且每年有10~15%的增長。在這一市場，中國醫藥是少數進軍CSO業務的央企，如果將來能做到10%市場份額，則對應收入250億元。參考中國醫藥子公司河南泰豐，CSO業務的凈利潤率在10%左右，以此測算，當中國醫藥市場份額達到10%的時候，CSO業務貢獻的凈利潤有望達到25億元。

 

中國醫藥股票股吧：

 

　　催化劑：資產注入承諾即將到期；外延并購有望加快；管理層激勵。

　　給予“強烈推薦-A”投資評級。我們預測2017~2019年凈利潤分別同比增長30%/28%/25%，EPS分別為1.15/1.47/1.84元；我們看好公司在全國一二級醫院的CSO業務，明年取得突破進展之后，估值有望提升，給予“強烈推薦-A”評級。（更新時間：2017-11-30 10:57:18）