東北證券(7.940, -0.07, -0.87%)：市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)向上修正

　　市場(chǎng)分析：上周滬深兩市日均成交額環(huán)比小幅增多，擴(kuò)張至4770億元。按照我們的估算，當(dāng)前存量資金格局所能支撐的成交規(guī)模上限在5600億元左右。當(dāng)前市場(chǎng)成交水平雖然處于場(chǎng)內(nèi)資金的可支撐范圍內(nèi)，但已經(jīng)缺乏足夠的提升空間。在缺乏明顯的增量資金入場(chǎng)情況下，投資者需要耐心觀察市場(chǎng)情緒和成交變化情況。

　　從當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，處于對(duì)金融、周期板塊趨于有利態(tài)勢(shì)，目前金融和周期板塊的成交額占全市場(chǎng)比重處于偏低位置；上周成長(zhǎng)行業(yè)的成交占比繼續(xù)上行，已經(jīng)持續(xù)處于歷史偏高位置。存量資金格局下資金不會(huì)持續(xù)涌入單一板塊，“獨(dú)角獸”上市預(yù)期以及創(chuàng)新動(dòng)能的提倡雖然成為近期成長(zhǎng)板塊的上行動(dòng)力，但相關(guān)預(yù)期終將從樂觀逐漸回歸中性。在成長(zhǎng)板塊的交易擁擠現(xiàn)象未消除之前，我們認(rèn)為成長(zhǎng)行情的參與性價(jià)比偏低；我們觀察到歷史上自3月中旬以后消費(fèi)板塊大概率進(jìn)入相對(duì)偏弱階段，而去年的白馬股行情也削弱了消費(fèi)類板塊的防御性優(yōu)勢(shì)。　　上周公布的1月到2月工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出更多的回暖信號(hào)，同時(shí)美歐日及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也保持了偏強(qiáng)特征，有助于化解利率上行的擔(dān)憂，有助于市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)向上修正。

　　行業(yè)配置方面，結(jié)合近期的一系列改革，可以看到管理層對(duì)環(huán)保、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、“一帶一路”等的重視，相關(guān)行業(yè)板塊值得跟蹤。