重點標的：推薦寧德時代、億緯鋰能；關(guān)注派能科技概念股、蔚藍鋰芯、天奇股份、光華科技、振華新材、芳源股份、嘉元科技、貝特瑞、璞泰來。

 

    投資觀點：

 

    1、上海復(fù)產(chǎn)復(fù)工逐步推進，靜待疫情拐點后修復(fù)性增長。4 月19 日，暫停三周多的特斯拉上海超級工廠已有8000 名員工進廠復(fù)工，而在同一天，上汽集團臨港乘用車工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)壓力測試下的首臺汽車也已下線。

 

    配套整車，零部件企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在4 月22 日的上海疫情防控工作新聞發(fā)布會上，上海副市長張為表示，一周以來，666 家重點企業(yè)已有70%實現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，除上汽和特斯拉等整車企業(yè)連續(xù)實現(xiàn)整車下線外，相關(guān)零部件配套企業(yè)也陸續(xù)復(fù)工，汽車企業(yè)在產(chǎn)率、產(chǎn)能利用率有所提升。

 

    疫情影響帶來短期擾動，靜待疫情拐點后需求修復(fù)性增長。4 月受疫情影響新能源車整體產(chǎn)銷承壓，隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工推進，預(yù)計5 至6 月銷量有望反彈彌補前期缺口。目前終端需求依然向好，新勢力、自主車型表現(xiàn)亮眼，需求結(jié)構(gòu)不斷改善，靜待疫情拐點后需求反彈增長。

 

    2、寧德時代發(fā)布21 年業(yè)績公告，亮眼業(yè)績彰顯龍頭地位。21 日業(yè)績公告顯示，寧德時代2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入1303.56 億元，同比增長159.06%，歸母凈利潤159.3 億元，同比增長185.34%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為134.42 億元，同比增長215.20%，位于業(yè)績預(yù)告上分位。公司動力電池系統(tǒng)和儲能2021 年全年共銷售133.41Gwh，同比增加184.82%，其中動力電池116.71GWh，儲能電池16.7Gwh，同比增長599%，儲能毛利率28.52%高于動力電池的22.01%。Q4 動力電池龍頭股與儲能銷量大增，共銷售59.98GWh，占21 年總銷量45%。21年公司鋰電材料銷售28.38 萬噸，收入大幅增加350%，單噸毛利1.37萬元，預(yù)估貢獻19.4 億凈利潤，主要由于金屬價格和下游需求上漲，帶動整體利潤上浮。我們認為公司后續(xù)通過三個核心戰(zhàn)略，將持續(xù)在新能源領(lǐng)域發(fā)力。通過技術(shù)研發(fā)迭代，經(jīng)營效率提升，出海高利潤策略有望不斷提升利潤率并保持市占率，在全球范圍內(nèi)持續(xù)擴大影響力。

 

    3、鋰礦價格持續(xù)高位背景下，鋰電回收經(jīng)濟性凸顯。鋰電回收有助于彌補上游資源、特別是鋰資源龍頭股供給缺口，鋰電回收市場空間及發(fā)展前景廣闊。關(guān)注：邦普循環(huán)（寧德時代）、天奇股份、芳源股份、光華科技、中偉股份、格林美、旺能環(huán)境、浙富控股等。

 

    4、2021 年下半年以來，軟包刀片電池，4680 大圓柱+CTC、復(fù)合集流體技術(shù)（PET 銅鋁箔）、硅碳負極等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速，關(guān)注新技術(shù)對細分格局的改善，推薦寧德時代、億緯鋰能，關(guān)注紫江企業(yè)、振華新材、貝特瑞、天奈科技、德方納米、科達利。

 

    風(fēng)險提示：新能源汽車龍頭股產(chǎn)銷量不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策及補貼變化風(fēng)險；海外車企擴產(chǎn)不及預(yù)期，競爭加劇盈利能力下滑；技術(shù)路線變化。

 

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