行情回顧：上周，A 股醫藥生物指數下降7.34%，跑輸滬深300 指數3.15pp，跑輸創業板綜指0.96pp，排名25/28，表現一般，主要因醫藥各賽道均下跌。

 

    　　恒生醫療健康指數收跌6.93%，跑輸恒生國企指數1.34pp，排名9/11。

 

    　　上市公司研發進度跟蹤：上周，石藥集團龍頭股的注射用M701 和恒瑞醫藥的SHR-1701注射液的臨床申請新進承辦；信達生物的GFH925 片的IND 申請新進承辦。貝達藥業的鹽酸恩沙替尼膠囊正在進行三期臨床；綠竹生物的重組帶狀皰疹疫苗（CHO 細胞）正在進行二期臨床；石藥集團的鹽酸米托蒽醌脂質體注射液正在進行一期臨床。

 

    　　本周觀點：新冠疫情反復，國產新冠特效藥將加速推進。2022 年以來，自Omircon成為優勢毒株后，新冠肺炎在海外以及國內進一步傳播。2022 年2 月，NMPA應急附條件批準輝瑞Paxlovid 進口注冊，國內售價高達2300 元/療程。為了保障供應穩定性，提高新冠口服藥可及性，我們預計國產新冠特效藥的研發將加速推進。2022 年2 月8 日，國家藥監局藥審中心關于發布《新型冠狀病毒肺炎抗病毒新藥臨床試驗技術指導原則（試行）》，我們認為該臨床指導原則的出臺，有利于國產新冠特效藥的加速推進。目前，研發進度靠前的國產新冠特效藥包括RdRp 抑制劑VV116、阿茲夫定，AR 抑制劑普克魯胺，而與Paxlovid 同靶點的國產3CLpro 抑制劑多處于獲批臨床或臨床前階段。建議重點關注君實生物，RdRp 抑制劑VV116 正在開展與paxlovid 頭對頭的輕中癥III 期臨床，3CLpro抑制劑VV993 處于臨床前；先聲制藥，3CLpro 抑制劑SIM0417 已獲批臨床。

 

    　　同時，建議關注國產新冠藥概念股上游產業鏈，例如阿茲夫定潛在供應商奧翔藥業。

 

    　　2022 年投資策略：知常明變，守正創新。基于醫藥投資龍頭股的變與不變，我們認為未來應當積極把握創新化和國際化方向的投資機會。創新藥與疫苗方面，推薦榮昌生物（H）；CXO 方面，推薦康龍化成、藥石科技概念股；器械設備與生命科學領域，推薦邁瑞醫療、新華醫療、艾德生物；創新前沿技術方面，關注艾博生物等未上市企業；內需消費方面，推薦錦欣生殖（H）、老百姓、華特達因、博雅生物。

 

    　　風險分析：藥品/耗材降價風險；行業“黑天鵝”事件；研發失敗風險。

 

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