我們選取了321家醫(yī)藥上市公司（包含科創(chuàng)板），2021年收入總額19424億元，歸母凈利潤2017.1億元，分別占申萬醫(yī)藥全成分結(jié)果比例是：84.5%、94.5%，主要剔除了在2020年、2021年提取巨額商譽(yù)減值損失的企業(yè)。2021年全行業(yè)收入增速為15.2%，歸母凈利潤增速為15.2%。2021年實現(xiàn)歸母凈利潤正增長的公司有217家，占比68%，83%（266/321）的公司實現(xiàn)收入正增長。2022Q1收入總額5508.1億元（+17.5%）， 歸母凈利潤745.6億元（+33.5%），22Q1實現(xiàn)歸母凈利潤正增長的公司有189家，占比59%，73%（234/321）的公司實現(xiàn)收入正增長。

 

    疫苗、CXO、生物藥行業(yè)2021年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2021年收入及利潤均實現(xiàn)較快增長，排名前三的子行業(yè)為疫苗、CXO、生物藥，其中疫苗行業(yè)受益于新冠疫苗、HPV疫苗放量，表現(xiàn)最為突出，收入端增速達(dá)52.2%，利潤端增速達(dá)124.4%；CXO板塊維持高景氣度，收入增速達(dá)42.8%，歸母凈利潤增速達(dá)57%；生物藥板塊2020年受疫情影響大，基數(shù)較低，2021年逐漸擺脫疫情影響行業(yè)恢復(fù)常態(tài)，收入端增速為24.1%，利潤端增速為27.7%。

 

    受疫情、政策等因素影響，部分行業(yè)2021年業(yè)績增速放緩。藥店、醫(yī)藥分銷行業(yè)2021年受疫情影響大業(yè)績增速放緩，藥店行業(yè)收入端增速14.9%，利潤端同比下降0.6%，醫(yī)藥分銷行業(yè)收入端增速13.9%，利潤端增速9%。創(chuàng)新藥及制劑行業(yè)受集采、醫(yī)保控費等多重因素影響，利潤端下滑11.9%。

 

    中藥板塊業(yè)績呈分化趨勢。中藥消費品、中藥創(chuàng)新藥概念股、中藥基藥獨家品種相關(guān)標(biāo)的如佐力藥業(yè)（2021年收入增速34%、歸母凈利潤增速102%）、貴州三力（2021年收入增速49%，歸母凈利潤增速62%）、健民集團(tuán)（2021年收入增速33%，歸母凈利潤增速120%）、片仔癀龍頭股（2021年收入增速23%，歸母凈利潤增速45%）等收入端、利潤端增速均在醫(yī)藥行業(yè)（收入端增速15.2%，利潤端增速15.2%）之上。2022年預(yù)計行業(yè)分化趨勢將加劇。

 

    22Q1新冠檢測試劑領(lǐng)域業(yè)績高速增長，拉升醫(yī)療器械板塊整體業(yè)績增速。2021年器械龍頭股板塊（113家樣本公司， 含科創(chuàng)板）收入2713億元（+20.1%），歸母凈利潤702億元（+20.1%），在疫情全國散點的爆發(fā)的情況下實現(xiàn)逆勢增長。我們分析樣本公司，發(fā)現(xiàn)22Q1醫(yī)療器械板塊高增長，主要受新冠檢測試劑相關(guān)標(biāo)的拉動，如九安醫(yī)療（22Q1收入端增速6647%，利潤端增速37527%）、安旭生物（22Q1收入端增速2763%，利潤端增速3148%）、東方生物（22Q1收入端增速112%，利潤端增速74%）、萬泰生物（22Q1收入端增速285%，利潤端增速360%）。

 

    風(fēng)險提示：藥品概念股降價預(yù)期風(fēng)險；醫(yī)改概念股政策執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險；研發(fā)失敗的風(fēng)險；疫情風(fēng)險。

 

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