5 月終端交付概念股超預期，理想、哪吒、零跑、埃安重回3 月水平。

 

    2022 年6 月1 日，蔚來、理想、小鵬、哪吒、零跑、極氪、廣汽埃安龍頭股和AITO 共8 家主機廠公布了5 月份的終端交付數據。小鵬汽車5 月交付10125 輛，環比+12.48%，同比+78.07%，其中P7 交付4224 輛、P5 交付3686 輛、G3/G3i 交付2215 輛。2022 年累計交付53688 輛，同比+122.10%。

 

    蔚來汽車龍頭股5 月交付7024 輛，環比+38.43%，同比+4.66%，其中ES8 交付746 輛、ES6 交付2936 輛、EC6 交付1635 輛，ET7 交付1707 輛。2022年累計交付37866 輛，同比+11.79%。理想汽車5 月交付11496 輛，環比+175.88%，同比+165.93%。2022 年累計交付47379 輛，同比+111.13%。

 

    哪吒汽車5 月交付11009 輛，環比+24.92%，同比+144.21%，2022 年累計交付49974 輛，同比+213.0%。零跑5 月交付10069 輛，環比+10.81%，同比+215.15%，2022 年累計交付40735 輛，同比+347.44%。極氪5 月交付4330 輛，環比+102.62%，2022 年累計交付14708 輛，自2021 年10月交付以來，累計交付20715 輛。廣汽埃安5 月交付21056 輛，環比+106.19%，同比+150%，2022 年累計交付76142 輛，同比+122%。AITO 5月交付5006 輛，環比+54.27%，自2022 年3 月交付以來累計交付11296輛。

 

    整體來看，2022 年5 月，8 家合計交付80115 輛，同比+130.10%，環比+54.85%。廣汽埃安以21056 輛的交付量拔得頭籌，小鵬、理想、哪吒、零跑重回單月過萬之列。5 月在疫情趨緩、復工復產的帶動下，各家交付量環比大幅改善。理想汽車、廣汽埃安、極氪的環比增幅超100%；上個月表現較好的零跑，單月交付量同比增速連續14 個月超200%，增長勢頭強勁；而3 月開始交付的AITO，旗下的問界M5 交付量快速爬升，87 天交付破萬；受疫情影響較大的蔚來汽車于4 月一度停產，5 月同環比實現正增長，其中3 月開始交付的ET7 交付量快速攀升，環比+146.32%，公司表示隨著供應鏈企業復工復產，6 月生產將進一步恢復，提升交付速度。

 

    新能源汽車市場在4 月經歷滑鐵盧后，本月終端交付量同環比高增，產銷已逐漸復蘇。根據中汽協數據，4 月國內新能源乘用車批發量為28 萬，根據我們的測算，5 月新能源乘用車市場總銷量約43 萬，有望回升至疫情前水平。

 

    復工復產+各地促消費政策落地，新能源下半年有望崛起。

 

    6 月1 日起上海正式解封，取消企業復工復產審批審核，支持所有符合防疫要求的企業復工復產。從4 月中旬至今，上海、吉林等地的汽零企業相繼復工，供應鏈壓力緩解，推動產銷修復。自四月中旬以來，各地陸續推出汽車概念股促消費政策，其中新能源汽車補貼力度較大。5 月31 日，2022年新能源汽車下鄉活動正式啟動，時間從5 月-12 月，擬在山西、吉林、江蘇、浙江、河南、山東、湖北、湖南、海南、四川、甘肅等地舉辦若干場活動。4 月新能源乘用車滲透率達29.01%，我們認為，復工復產疊加刺激政策，三四線城市銷量增幅空間大，有望帶動新能源汽車滲透率進一步提升，總量空間進一步打開。我們預測2022 年新能源汽車銷量有望突破530 萬輛。

 

    風險提示：公司新車交付量不及預期、新能源汽車概念股滲透率增長不及預期、芯片及動力電池等零部件供應不穩定、疫情形勢不及預期影響車輛生產銷售、新產品推出不及預期。

 

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