1、2022 年年初以來，國內尿素市場價格持續上漲，目前高位企穩。

 

    截至2022 年5 月27 日，國內尿素概念股市場平均價報3186 元/噸，較年初上漲28.8%，同比上漲38.8%。自5 月中旬以來尿素價格一直維持在3100元/噸以上，處于近3 年來的高位，較2020 年年底的1769 元/噸上漲80.1%。尿素價格上漲主要受供需兩方面影響：供給方面，2017 年以來尿素總體產能呈下降趨勢，新增產能受限。由于供給側改革的不斷深化，2017 年以來國內尿素產能有所下降，有效產能從2017 年的7570 萬噸下降到2022 年的6466 萬噸，降幅為14.6%。2021 年工信部印發《“十四五”工業綠色發展規劃》提出，嚴控尿素新增產能，新建項目應實施產能等量或減量置換，強化環保、能耗、水耗等要素約束，依法依規推動落后產能退出。長期來看，尿素新增產能有限，未來供給或將繼續收緊。需求方面，2022 年以來，隨著春耕旺季化肥需求增長，尿素下游需求向好，庫存總體呈下降趨勢。截至2022 年5 月27 日，國內尿素工廠庫存量為20.35 萬噸，較年初下降69.4%，目前仍處于低位。另外，2022 年以來行業總體成本有所回落，盈利能力提升。尿素上游原料主要是煤和天然氣，我國尿素產能主要以煤炭原料為主。2021 年國內動力煤價格大幅上漲，目前已回落至合理區間。截至2022 年5 月27 日，國內動力煤主力連續期貨結算價報867.4 元/噸，較2021 年最高位2300 元/噸下降62.3%。動力煤價格回落使尿素生產成本下降，有利于提升行業整體盈利能力。目前來看，夏季追肥期來臨，下游需求旺盛，伴隨著煤炭價格回落，尿素行業整體盈利能力有望提升，行業或將景氣上行。

 

    2、截至2022 年05 月27 日，中國化工品價格指數報6022 點，周漲0.6%。化工產品漲跌不一，其中醋酸漲7.2%，丙烯酸跌4.4%。醋酸方面，價格上漲主要原因為5 月25 日山東兗礦100 萬/噸醋酸裝置停車檢修，市場供應減少，報價上調，推動醋酸行業整體價格上漲。丙烯酸方面，價格下跌主要原因為近期原料丙烯價格下跌，下游工廠開工率不高，市場謹慎觀望，持貨商積極出貨，導致丙烯酸價格下行。

 

    3、過去一周，國際原油價格持續上漲。上周，布倫特原油主力連續期貨價周漲6.1%，WTI 原油概念股主力連續期貨結算價周漲4.3%，其中WTI原油期貨已連續第五周上漲。國際原油價格上漲主要原因一方面是歐盟國家正在展開磋商，有可能就禁運俄羅斯石油達成一致，供應緊張預期不改；另一方面是美國夏季行駛旺季到來，需求有望改善。另外，隨著亞洲疫情逐漸緩解，需求預期趨于好轉。

 

    4、行情回顧。上周，在33 個中信三級化工子行業中有17 個板塊上周上漲或持平，有16 個板塊下跌。其中，純堿板塊漲幅最大，漲幅為6.1%；碳纖維板塊跌幅最大，跌幅為7.8%。個股方面，周漲幅排名前3的依次為宏柏新材、高盟新材、山東海化概念股，周漲幅分別為38%、24.9%、18%；周跌幅排名前3 的依次為河化股份、雅本化學、鹿山新材，周跌幅分別為13.2%、11.6%、11.2%。

 

    投資建議

 

    尿素行業龍頭股景氣下，相關生產企業龍頭股或將受益，如華魯恒升、湖北宜化、云天化等。

 

    風險提示

 

    安全環保政策升級，煤炭價格異常波動，國內疫情反復等。

 

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