GAP 公布FY2022Q1 業(yè)績（2022 年2 月-2022 年4 月）。（1）收入：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入34.77 億美元，同比減少12.88%（FY2021 實(shí)施刺激消費(fèi)計(jì)劃影響約5pct，剝離部分資產(chǎn)、關(guān)閉低績效門店、歐洲業(yè)務(wù)合作模式轉(zhuǎn)型等影響約3pct），收入下降主要系全球供應(yīng)鏈持續(xù)中斷以及后疫情時(shí)代消費(fèi)者偏好發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。FY2021公司實(shí)現(xiàn)收入166.70 億美元，同比增加20.80%。（2）歸母凈利潤：FY2022Q1 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.62 億美元，同比減少197.59%，主要系全球供應(yīng)鏈中斷，臨時(shí)空運(yùn)龍頭股成本增加1.70 億美元；折扣率提高、大宗商品價(jià)格上漲；FY2021 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.56 億美元，同比增加138.50%。（3）毛利率：FY2022Q1 為31.52%，同比減少9.32pct，主要系Old Navy 折扣率提高、通貨膨脹導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲；FY2021 為39.81%，同比增加5.72pct。（4）銷售及管理費(fèi)用率：FY2022Q1 為37.19%，同比增加2.36pct；FY2021 為34.96%，同比減少5.39pct。（5）凈利率：FY2022Q1 為-4.66%，同比減少8.82pct；FY2021 為1.54%，同比增加4.05pct。

 

    按品牌。（1）Old Navy：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入18.41 億美元，同比減少19.25%。（2）GAP Global：FY2022Q1實(shí)現(xiàn)收入7.91 億美元，同比減少10.72%。（3）Banana Republic：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入4.82 億美元，同比增加23.91%。（4）Athleta 及其他：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入3.60 億美元，同比增加3.75%。

 

    按地區(qū)。（1）美國：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入29.33 億美元，同比減少14.34%，營收占比84.35%。（2）加拿大：

 

    FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入2.63 億美元，同比增加0.77%，營收占比7.56%。（3）亞洲：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入1.57億美元，同比減少12.78%，營收占比4.52%。（4）歐洲：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入0.58 億美元，同比減少19.44%，營收占比1.67%。（5）其他地區(qū)：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入0.66 億美元，同比增加22.22%，營收占比1.90%。

 

    按渠道。（1）門店概念股：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入21.37 億美元，同比減少10.36%。（2）線上：FY2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入13.7 億美元，同比減少16.61%；營收占比38.54%。

 

    門店數(shù)量。FY2022Q1 門店合計(jì)3414 家，同比減少497 家，環(huán)比FY2021 減少15 家，主要系剝離Janie &Jack 及Intermix 品牌影響。

 

    業(yè)績展望：（1）公司管理層預(yù)計(jì)受不確定宏觀消費(fèi)環(huán)境、通貨膨脹、Gap 品牌在中國概念股增速放緩等因素影響，F(xiàn)Y2022 剩余時(shí)間業(yè)績將溫和增長、FY2023 加速發(fā)展。（2）公司基于2022Q1 業(yè)績表現(xiàn)調(diào)低FY2022 收入指引，預(yù)計(jì)由原來低個(gè)位數(shù)增長調(diào)低至預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下降，預(yù)計(jì)毛利率36.5%-37.5%。（3）預(yù)計(jì)Old Navy 和Athleta 品牌在FY2022 將分別新開30-40 家門店；Gap 和Banana Repblic 將關(guān)閉50 家北美門店。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示。全球疫情不確定性風(fēng)險(xiǎn)，保持品牌價(jià)值和聲譽(yù)能力的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)高度競爭性風(fēng)險(xiǎn)。

 

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