穩經濟,提高煤炭儲備龍頭股,上周(5 月30 日-6 月2 日)復產復工預期下電力跑輸上證綜指(+1.47%)和萬得全A 指數(+3.08%)。國務院發布《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》:(1)推動能源領域今年可開工重大項目盡快實施,近期抓緊啟動風光大基地第二批項目;(2)加快地方政府專項債券發行使用并擴大支持范圍,優先考慮將新型基礎設施、新能源項目等納入支持范圍;(3)提高煤炭儲備能力和水平;(4)加強原油等能源資源儲備能力。本周在上海復工復產預期下,華能國際+0.56%,國電電力-0.57%,龍源電力-3.1%,三峽能源+1.3%。我們仍預計轉型類火電公司二季度盈利同比環比都將大概率改善。 

 

    國家發改委:印發《“十四五”可再生能源發展規劃》,總體新能源發展規劃和之前變化不大。(1)能源消費總量:2025 年可再生能源消費總量達10 億噸標煤(2020 年6.8 億噸),一次能源占比超過50%(2020 年13.6%);(2)發電目標:2025 年可再生能源發電量達3.3 萬億度(2020 年2.2 萬億度),“十四五”期間,可再生能源發電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%(2020 年占全部發電量的29.1%),風電和太陽能發電量實現翻倍。這和之前清潔能源裝機2030 年達到12 億千瓦,以及當前年均新增風光裝機1億千瓦以上的速度基本一致。 

 

    發展核電,煤炭大國也在改變。南非計劃在2024 年底前完成250 萬千瓦新核電采購。目前南非煤電裝機3.68 億千瓦(占總裝機80%)。根據人民網、海外網援引日本《山陰中央新報》報道,島根核電站2 號機組即將重新啟動(該機組此前已停運10 年以上)。我們認為:全球核電發展必成趨勢,近期鈾價回落企穩,建議關注:中廣核礦業,景業智能。 

 

    煤炭管控一刻不放松,水電好,煤炭庫存高,保電調價機制多樣,都有利電廠。1、發改委:煤炭概念股生產流通企業不得通過對外公開報價超出合理區間等方式,散布可能推高煤炭價格預期的信息。以蒙西為例,如煤礦對外公開報價500元/噸銷售長協煤(即使未成交,超過了上限460 元/噸也算涉嫌哄抬價格)。2、今年各大流域來水好于預期,截至5 月中旬,全國水電發電量同比增長19.3%,重點水電廠可發電水量同比增長25.5%。3、目前全國統調電廠存煤達到1.59 億噸以上,同比增加5000 多萬噸,可用天數32 天。4 廣西: 2022 年6 月1 日至2023 年3 月31 日電力系統頂峰時段,天然氣發電機組上網電價與天然氣價格實行掛鉤聯動,門站價每增加0.50 元/立方米,上網電價調增0.10 元/千瓦時。 

 

    電力龍頭估值長期低位區間,盈利開始上行。我們認為電力公司盈利21Q4 底部已經確認,22Q2 大概率環比Q1 繼續好轉。建議關注:火電轉型(華能國際、華電國際、建投能源、華潤電力、皖能電力、浙能電力、內蒙華電、國電電力概念股、大唐發電);新能源(三峽能源、龍源電力、中廣核新能源、福能股份、中閩能源、大唐新能源);水電(長江電力、國投電力、華能水電、川投能源、黔源電力);核電(中國核電,中國廣核);電網(三峽水利、涪陵電力)。風險提示。(1)經濟增速預期和貨幣政策導致市場風格波動較大。(2)電力市場化方向確定,但發展時間難以確定。

 

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