電子產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股（尤其是半導(dǎo)體）是硬科技的典型代表，也是科創(chuàng)板重點(diǎn)扶持方向，截至目前已有83 家電子公司登陸科創(chuàng)板（其中半導(dǎo)體公司51 家）。與主板/創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板的電子板塊含“芯”量更高，板塊內(nèi)公司堅(jiān)持高研發(fā)投入，同時(shí)具備高成長(zhǎng)與高盈利能力；當(dāng)前科創(chuàng)板電子龍頭股板塊估值處于歷史底部，結(jié)合個(gè)股基本面與估值水平，建議關(guān)注傳音控股、恒玄科技、瀾起科技、盛美上海、中微公司等。

 

    　　 科創(chuàng)板電子板塊含“芯”量更高，成長(zhǎng)性與盈利能力突出。2019 年7 月開(kāi)板以來(lái)，已有83 家電子公司登錄科創(chuàng)板，電子板塊已成為科創(chuàng)板最重要的組成部分（上市公司數(shù)量位居第二，融資金額、上市公司總市值位居第一）；與主板/創(chuàng)業(yè)板概念股相比，科創(chuàng)板的電子板塊含“芯”量更高（主板/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板的電子板塊中半導(dǎo)體公司數(shù)量占比分別為17%/18%/61%），與科創(chuàng)板聚焦硬科技的定位相匹配。目前科創(chuàng)板電子板塊基本涵蓋半導(dǎo)體各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其中數(shù)字芯片廠商15 家、模擬芯片廠商14 家、OSD（光電器件&傳感器&分立器件）廠商9 家、半導(dǎo)體設(shè)備廠商5 家、半導(dǎo)體材料廠商4 家、封裝測(cè)試廠商2 家、晶圓代工廠商1 家、EDA 廠商1 家。與主板/創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板電子行業(yè)上市公司體量雖小，但成長(zhǎng)性與盈利能力更佳。

 

    　　 科創(chuàng)板電子板塊估值處于歷史底部。過(guò)去三年，科創(chuàng)板電子板塊動(dòng)態(tài)PE 在40~107 倍波動(dòng)，平均值為67 倍。其中2020 年下半年為上一輪估值高，2021年初開(kāi)始，科創(chuàng)板電子板塊估稍有回落，全年在平均值附近保持穩(wěn)定；2022 年初開(kāi)始，估值持續(xù)回落，在4 月26 日達(dá)到過(guò)去三年估值底部水平，此后估值逐步修復(fù)，截至2022 年6 月2 日，板塊動(dòng)態(tài)PE 為50 倍，仍處于歷史估值底部。

 

    　　 科創(chuàng)板電子板塊22Q1 機(jī)構(gòu)持股比例下降1.7%；解禁有望帶動(dòng)板塊擴(kuò)容，利好長(zhǎng)期流動(dòng)性改善。2019 年Q3 以來(lái)，科創(chuàng)板電子行業(yè)的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例在波動(dòng)中上行，其中2020 年Q3 以來(lái)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)整體處于波動(dòng)上升的狀態(tài)。2022Q1，科創(chuàng)板電子概念股板塊的機(jī)構(gòu)持股比例由2021Q4 的27.6%下降至25.9%，與中信電子指數(shù)的趨勢(shì)一致。限售股解禁方面，未來(lái)一年科創(chuàng)板電子板塊共有125 次上市公司解禁，解禁的流通市值共計(jì)4654 億元，占當(dāng)前板塊流通總市值的80%；短期，科創(chuàng)板減持新規(guī)有望保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；中長(zhǎng)期，解禁料將推動(dòng)科創(chuàng)板的電子板塊流通盤(pán)進(jìn)一步擴(kuò)容，有利于板塊流動(dòng)性改善。

 

    　　 風(fēng)險(xiǎn)因素：板塊下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，疫情反復(fù)。

 

    　　 投資策略。科創(chuàng)板開(kāi)板概念股以來(lái)助力電子行業(yè)（尤其是半導(dǎo)體板塊）的加速發(fā)展，整體來(lái)看，科創(chuàng)板電子概念股板塊的含“芯”量更高，板塊內(nèi)公司堅(jiān)持高研發(fā)投入，同時(shí)具備高成長(zhǎng)與高盈利能力；。當(dāng)前板塊估值處于歷史底部，結(jié)合個(gè)股基本面與估值水平，建議關(guān)注傳音控股概念股、恒玄科技、瀾起科技、盛美上海、中微公司等。

 

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