刺激政策組合拳快速出擊，車市將谷底復蘇。2022年上半年汽車業概念股受供給緊缺及疫情因素影響較大，1~5月汽車銷量下滑12%，但自主品牌份額提升。新能源汽車維持高景氣度，其中插混車型增速高達160%。中央和地方的汽車促消費政策組合拳快速落地，政策刺激力度大，覆蓋面寬，將有效提振首購及增換購需求。上調2022年乘用車銷量預測為2400萬臺（+11.7%），維持新能源汽車銷量510萬臺（+44.9%）的預測。

 

    　　自主品牌迎來向上突破的關鍵之年。2022年在缺芯少電的大環境下，低端車做減法，自主品牌多維度探索品牌價值上行。新一代智能車落地，迎來市場檢驗。電子電氣架構是智能汽車的基礎，自主車企正快速迭代，領先者即將落地“中央計算+區域控制”架構。乘用車輔助駕駛競爭將進入城市場景落地的關鍵賽點。新一代混動技術成自主品牌向上突破利器，民營自主車企暫時領先。

 

    　　電子電氣架構升級帶來域控制器的發展機遇。整車電子電氣架構由分布式邁向中央計算，控制功能逐步被集成至域控制器中，電子架構漸進式演進過程中主控芯片是核心，開發介入早，主機廠有算力預埋需求，此外域控制器和軟件模塊供應商概念股將獲得相關業務的快速增長，電子電氣架構升級帶來的軟硬解耦+軟硬分層解耦趨勢將導致智能車供應鏈價值重新分割，并產生全新整零關系，看好處于關鍵賽道，且擁有關鍵壁壘的供應商。

 

    　　投資建議：維持行業“龍頭股強于大市”的評級。看好新一代混動技術布局迅速、智能化轉型速度快的車企，強烈推薦長城汽車（2333.HK），推薦吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、上汽集團、廣汽集團。軟件定義汽車加速，域控制器、軟件服務需求將快速增長，強烈推薦中科創達，推薦德賽西威。推薦規模優勢突出，且單車搭載價值上升空間大的傳統汽車配件細分龍頭福耀玻璃、華域汽車。

 

    　　風險提示：1）芯片短缺及疫情等不確定因素影響汽車產銷規模；2）汽車促消費政策落地效果不及預期；3）動力電池價格上漲導致新能源汽車銷量不及預期；4）自主車企的新一代混動車型銷量不及預期；5）新一代智能車銷量不及預期。

 

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