行業近況

 

    國內疫情防控總體向好，5 月紡服珠寶消費龍頭股環比改善。隨著618 線上大促逐步推進，我們預計6 月各品牌有望實現良好的銷售表現。

 

    評論

 

    5 月紡服珠寶消費龍頭股環比有所改善。隨著國內疫情防控總體向好，各級政府加快推動促進消費系列政策措施落地，消費市場活力逐步回升，5 月紡織服裝類社零同比下滑16%，降幅環比收窄7ppt；金銀珠寶類社零同比下滑16%，降幅環比收窄11ppt。線上渠道在較高基數之下增長相對平淡，1-5月穿類實物商品網上零售額累計同比下滑2%，較1-4 月份降幅基本持平。

 

    618 線上大促提振運動品牌銷售景氣度。因本土運動品牌去年銷售的高基數，以及部分地區快遞物流受到疫情影響，4-5 月本土運動品牌線上銷售較為乏力，據魔鏡市場情報，5 月安踏、FILA、李寧、特步、361 度天貓旗艦店銷售額分別同比-13%/-24%/-15%/-11%/+13%。國際品牌在銷售低基數下表現略有分化，Nike、adidas天貓旗艦店銷售額分別同比+76%/-14%。隨著國內疫情持續好轉，以及618 線上大促提升消費者購買欲，截至6 月13 日（含預售），618 大促期間本土品牌安踏、FILA、李寧、特步、361 度天貓平臺銷售額（運動鞋+運動服）分別同比增長142%/17%/23%/47%/51%，國際品牌Nike、adidas分別同比增長175%/26%。從銷售額（運動鞋+運動服）來看，Nike、adidas、安踏、FILA、李寧位列前五。

 

    618 預售以來男女童裝各板塊累計銷售增速轉正，客群消費熱情及信心逐步改善。自1Q22 末以來，國內出現散點疫情，線上女裝淘系銷售3~5 月同比銷售分別下滑4%/18%/8%，其中5 月環比跌幅顯著收窄，且較其他細分品類率先改善。此外女裝、男裝、童裝及家紡品類進入618 預售期以來，至6 月13 日淘系平臺累計銷售額分別同比增長19%/2%/20%/ 3%，環比各細分品類此前3~5 月對應增速大幅改善，我們認為2Q以來散點疫情風險減弱的背景下，主要細分服裝銷售需求逐步顯現、銷售信心逐漸恢復。部分細分龍頭天貓大促累計銷售表現優異，森馬旗下童裝龍頭巴拉巴拉品牌、中高端家紡龍頭羅萊品牌累計銷售額分別同增102%/73%。

 

    估值與建議

 

    推薦高景氣度運動龍頭李寧、安踏體育、特步國際、361 度，精準概念股定位穩拓渠道的運動時尚品牌比音勒芬；同時從鞋服龍頭股邊際消費復蘇刺激紡織制造產業鏈優質企業獲取增量訂單的角度，積極推薦一體化成衣制造龍頭申洲國際，訂單充沛積極拓產的制鞋龍頭華利集團，一站式綜合輔料生產服務龍頭股商偉星股份，錦綸長絲制造龍頭臺華新材，建議關注銷售回升的羅萊生活、森馬服飾。維持上述公司的最新盈利預測、投資評級和目標價不變。

 

    風險

 

    疫情反復持續，終端零售環境不及預期，原材料概念股價格上漲。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票