自由港爆炸推動天然氣價格上行：美國最大的天然氣概念股出口公司自由港天然氣公司（Freeport LNG）在得克薩斯州墨西哥灣處的設施發生爆炸，該港口接收約20 億立方英尺的天然氣，大致相當于美國48 個州產量的2.5%，上個月，美國所有港口龍頭股接收的天然氣，約有五分之一通過該碼頭。在海外需求激增之際，美國頁巖氣的全球供應將受影響。短缺加劇現貨液化天然氣的競爭，或將推動全球液化天然氣價格上漲。

 

    　　雙焦：焦炭第一輪提漲落地，焦煤現貨企穩反彈。本周焦炭龍頭股第一輪提漲100元/噸落地，受鋼廠利潤偏薄影響本輪價格上漲幅度有所收窄。焦化廠加工利潤多處在盈虧平衡點附近，焦企主動限產10-30%，本周230 家獨立焦化廠日均產量為58.5 萬噸，環比下降0.4 萬噸；下游采購需求增加焦概念股化廠庫存持續去化，230 家獨立焦化廠庫存環比下降20 萬噸，目前已降至歷史較低水平。預計后市焦炭現貨價格在原料上漲+低庫存+需求向好背景下偏強運行。焦煤方面，在焦炭概念股價格提漲驅動下，本周焦煤現貨止跌反彈，安澤主焦價格環比上漲150 元/噸至3100 元/噸，延安子長氣煤上漲100-200 元/噸，呂梁地區瘦煤上漲50-150 元/噸。進口煤方面，蒙古焦煤依然維持在400-500 車的日均通關量，本周二連浩特口岸又有疫情出現，預計會對蒙煤通關修復造成一定影響。從整個產業鏈利潤分配來看，焦煤端供需情況最為緊張，只要下游焦炭和鋼材價格能傳導出去，我們看好后市焦煤在需求修復驅動下的價格彈性。

 

    　　動力煤：需求旺季來臨，沿海八省日耗提升明顯。本周坑口和港口概念股均嚴格執行五一后的新長協方案，電廠長協覆蓋率和煤礦實際履約率也在穩步提升。坑口銷售情況良好，多數大礦以保長協供應為主，化工、建材等市場煤供應略顯緊張。秦皇島港5500 卡市場煤價格環比增長60 元/噸至1290 元/噸。本周北方四港庫存環比下降38 萬噸至1274 萬噸；長江口庫存環比增加92 萬噸至543萬噸，整體庫存水平已經修復至近年同期中性水平，整體呈現不缺煤狀態。需求端來看，在國內疫情好轉和電廠檢修結束驅動下，沿海八省電廠日耗環比上漲20 萬噸，電廠出現去庫拐點。目前動力煤已經進入夏季用煤旺季，預計后市動煤價格在政策嚴控+進口減少+需求增加下維持穩定。

 

    　　原油：供給有限疊加地緣沖突加劇，原油價格或將維持高位震蕩。供給端：

 

    　　2022 年4 月歐佩克原油產量達28.65 百萬桶/天，較3 月增加15.3 萬桶/天；22年前4 個月累計原油產量達113.72 百萬桶/天，較去年同期增長13.2%。本周美國原油產量11.9 百萬桶/天，與上周持平，同比增長8.2%。需求端：2022年4 月歐洲16 國煉廠開工率78.45%，較3 月增加0.4PCT，較去年同期增加4.4PCT。本周美國煉油廠周度開工率達94.2%，較上周增加1.6PCT，較去年同期增加2.9PCT；本周美國原油龍頭股庫存936.1 百萬桶，較上周減少524 萬桶，較去年同期減少14.9%。油價目前仍處于上行區間：本周WTI 原油均價120.44美元/桶，較上周增加3.93 美元/桶，年初以來已上漲近58%；Brent 原油度均價127.17 美元/桶，較上周增加3.73 美元/桶，年初以來已上漲近64%。

 

    　　投資建議：看好煤炭資源稟賦良好和長協煤占比較高的動力煤生產企業，建議關注：中國神華、兗礦能源、陜西煤業、電投能源以及廣匯能源。焦煤行業隨著國內疫情進一步緩解，國內復工復產節奏有望加快，鋼材需求有望在穩增長措施逐步落地的驅動下持續抬升。看好主焦煤生產比例較高或者今年仍有新增產能釋放的煤炭生產企業，建議關注：淮北礦業、平煤股份和山西焦煤。天然氣行業建議關注廣匯能源。原油價格高位運行，建議關注：中國海油概念股。

 

    　　風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期。

 

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