核心觀點

 

    天貓：運動龍頭股板塊分化加劇，國產品牌折扣把控較優。截至6.9 運動鞋服行業累計銷售額達42.81 億元、同增28.5%， 其中運動服飾/ 鞋分別同增40%/24%。分品牌概念股， 國產品牌中安踏/特步/361 度累計GMV 分別同增139%/48%/56%、增長保持領先，李寧受去年高基數影響GMV 同增27%；國際品牌負面輿論緩和疊加去年低基數，耐克/Puma 銷售額同比高增171%/188%。為緩解前期疫情導致的庫存積壓，618 期間國際品牌耐克/阿迪/安德瑪/斯凱奇ASP 分別同降23%/26%/20%/21%，而國產品牌李寧/安踏/特步/361 度ASP 分別同-6%/+2%/+3%/-5%，折扣相對把控較好。行業格局方面，耐克、安踏累計GMV 占行業比重分別提升7Pct/5Pct 至13%/11%、占比提升突出，而FILA、李寧占比較去年略有下滑。

 

    京東：運動服飾龍頭股預售同增180%，“露營潮”帶動戶外板塊高增。截至5 月31 日京東平臺運動全品類增長強勁，國產品牌中安踏自營店預售額同比增長達12 倍。趨勢上一方面消費者的體育裝備需求從體驗型向專業型轉變，專業跑鞋龍頭股、籃球鞋等功能屬性強的單品預售額同增超200%；另一方面女子運動用品預售額同增280%，女性運動消費貢獻增長新動能。而在“露營潮”的催化下，京東618 開始前10 分鐘，戶外用品成交額即同比增長210%，表現突出。

 

    投資建議

 

    品牌服飾端建議關注品牌勢能領先、疫后預計率先復蘇，當前估值處于歷史低位的李寧，業績逐季提升、顯著受益于海外出行恢復的新秀麗，以及運營壁壘深厚、估值極具性價比的滔搏。紡織制造端建議關注客戶優勢顯著、后續產能擴張計劃明確的華利集團，以及棉襪業務增長穩健、無縫客戶顯著優化的健盛集團。

 

    數據及公告跟蹤

 

    行情回顧：上周（2022 年6 月6 日~2022 年6 月10 日）上證綜指、深證成指、滬深300 分別漲2.80、漲3.50%、漲3.65%， 紡織服裝板塊跌0.15%，其中紡織板塊漲1.87%、服裝板塊跌0.83%。

 

    原材料價格： 328 級棉現貨21247 元/ 噸（ 0.02%， 周漲跌幅）；美棉CotlookA 159.1 美分/磅（1.86%）；內外棉概念股價差-5746 元/噸（15.20%）。

 

    行業新聞：1）Forever 21 第三次返回中國市場，首家線下門店將于本月在靖江印象城開業；2）Zara 母公司Inditex 一季度凈利潤飆升80%，現金余額超90 億歐元；3）Karl Lagerfeld、DKNY 和 Vilebrequin 的母公司 G-III最新季報顯示，凈銷售額同比增長32.5%至6.888 億美元。

 

    風險提示

 

    疫情反復風險、匯率概念股波動風險、越南人力成本上漲、提價不及預期風險。

 

數據推薦

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