下游需求結構性增長,半導體細分板塊Q1 業績概念股及走勢出現分化

 

    2022 年上半年,受疫情沖擊、俄烏沖突及美聯儲加息影響,疊加下游消費電子龍頭股需求走弱,申萬半導體指數震蕩下行。截至2022 年6 月10 日,SW 半導體指數年初(1 月4 日)至今近6 個月收益為-26.7pct,跑輸基準滬深300 指數12.5pcts。半導體需求端延續2021 年末的分化態勢,新能源汽車、工控、5G 龍頭股等領域需求穩定上行,消費電子需求走弱。下游需求帶動,Q1 工控、車規產業鏈內企業營收延續中高速增長趨勢,業績表現較為亮眼;半導體概念股晶圓代工行業景氣依舊,量價齊升帶動業績上行。 

 

    新能源汽車、工控等領域結構性增長延續,為產業鏈內龍頭企業概念股平穩度過低谷期提供保障 

 

    我們認為二季度國內疫情導致的物流供應受阻及下游需求短期縮減會導致半導體上市公司二季度營收確認延遲;但中長期市場需求走勢不變,我們對細分板塊的預期與2022 年度策略保持一致。在“雙碳”政策及5G、IOT 滲透率持續提升的帶動下,車規電子,功率半導體的中長期需求上行具備確定性。

 

    晶圓代工行業受下游需求結構性增長及供給端產能多處于建設階段影響,晶圓代工產能維持高位運行;同時晶圓代工龍頭企業在產業鏈中具有較強的價格傳導能力,預計景氣度貫穿2022 年全年。 

 

    投資建議

 

    2022 年下半年,新能源車新品概念股發布疊加各地穩增長促消費政策發力,刺激國內市場汽車消費需求增長,恰逢新能源汽車及汽車智能化滲透率持續提升,多因素驅動車規半導體產品市場需求上行。晶圓代工板塊,龍頭企業受益于需求端下游需求結構性增長及國產化替代推進,供給端產能釋放有限,需求景氣態勢預計延續至2022 年末。建議持續關注半導體行業,維持行業增持評級。 

 

    風險提示

 

    研發及產能落地不及預期;市場需求概念股恢復不及預期,宏觀政策變動,疫情沖擊。

 

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