下游需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng),半導(dǎo)體細(xì)分板塊Q1 業(yè)績(jī)概念股及走勢(shì)出現(xiàn)分化

 

    2022 年上半年,受疫情沖擊、俄烏沖突及美聯(lián)儲(chǔ)加息影響,疊加下游消費(fèi)電子龍頭股需求走弱,申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)震蕩下行。截至2022 年6 月10 日,SW 半導(dǎo)體指數(shù)年初(1 月4 日)至今近6 個(gè)月收益為-26.7pct,跑輸基準(zhǔn)滬深300 指數(shù)12.5pcts。半導(dǎo)體需求端延續(xù)2021 年末的分化態(tài)勢(shì),新能源汽車(chē)、工控、5G 龍頭股等領(lǐng)域需求穩(wěn)定上行,消費(fèi)電子需求走弱。下游需求帶動(dòng),Q1 工控、車(chē)規(guī)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)營(yíng)收延續(xù)中高速增長(zhǎng)趨勢(shì),業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼;半導(dǎo)體概念股晶圓代工行業(yè)景氣依舊,量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績(jī)上行。 

 

    新能源汽車(chē)、工控等領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)延續(xù),為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)龍頭企業(yè)概念股平穩(wěn)度過(guò)低谷期提供保障 

 

    我們認(rèn)為二季度國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致的物流供應(yīng)受阻及下游需求短期縮減會(huì)導(dǎo)致半導(dǎo)體上市公司二季度營(yíng)收確認(rèn)延遲;但中長(zhǎng)期市場(chǎng)需求走勢(shì)不變,我們對(duì)細(xì)分板塊的預(yù)期與2022 年度策略保持一致。在“雙碳”政策及5G、IOT 滲透率持續(xù)提升的帶動(dòng)下,車(chē)規(guī)電子,功率半導(dǎo)體的中長(zhǎng)期需求上行具備確定性。

 

    晶圓代工行業(yè)受下游需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)及供給端產(chǎn)能多處于建設(shè)階段影響,晶圓代工產(chǎn)能維持高位運(yùn)行;同時(shí)晶圓代工龍頭企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較強(qiáng)的價(jià)格傳導(dǎo)能力,預(yù)計(jì)景氣度貫穿2022 年全年。 

 

    投資建議

 

    2022 年下半年,新能源車(chē)新品概念股發(fā)布疊加各地穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)政策發(fā)力,刺激國(guó)內(nèi)市場(chǎng)汽車(chē)消費(fèi)需求增長(zhǎng),恰逢新能源汽車(chē)及汽車(chē)智能化滲透率持續(xù)提升,多因素驅(qū)動(dòng)車(chē)規(guī)半導(dǎo)體產(chǎn)品市場(chǎng)需求上行。晶圓代工板塊,龍頭企業(yè)受益于需求端下游需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)及國(guó)產(chǎn)化替代推進(jìn),供給端產(chǎn)能釋放有限,需求景氣態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)至2022 年末。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè),維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。 

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    研發(fā)及產(chǎn)能落地不及預(yù)期;市場(chǎng)需求概念股恢復(fù)不及預(yù)期,宏觀政策變動(dòng),疫情沖擊。

 

數(shù)據(jù)推薦

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