市場對3C 終端消費力概念股信心脆弱，果鏈旺季和汽車創新仍是主線。過去一周上證上漲0.99%，電子上漲1.89%，受Meta 終端砍單傳聞影響，消費電子下跌0.04%，盡管實際銷售數據仍有待3Q VR 終端售價上調之后再做驗證，但3C 龍頭公司的股價表現已反映出市場對于終端消費力的信心之脆弱。從消費力韌性、業績確定性的角度，繼續推薦3Q 受益于旺季備貨疊加疫情延后訂單追回的蘋果產業鏈龍頭。與此同時，考慮到繼TWS放量成長之后，類似于2018 年，投資者對智能手機高滲透率背景下3C產業鏈成長性的能見度走低，結合近期市場對于理想L9 新車發布會的高度關注以及汽車電動化、智能化進程的提速趨勢，汽車業務所能帶來的成長空間成為焦點，產業鏈繼續推薦東山精密、聞泰科技、士蘭微等。

 

    5 月國內手機出貨量同比下降9.4%，蘋果等海外品牌出貨逆勢增長。根據中國信通院數據，5 月國內市場手機出貨量2080.5 萬部，同比下降9.4%，同比降幅較4 月（-34.2%）有所收窄；其中國產品牌出貨量同比下降13.8%，海外品牌出貨量同比增長13.1%；1-5 月國內市場手機概念股出貨量1.08億部，同比下降27.1%。5 月國內手機概念股出貨量依然承壓，但以蘋果為代表的海外品牌出貨量實現逆勢增長。我們繼續推薦用戶群體消費力下行風險較小、同時受益于華為高端機用戶換機周期的蘋果產業鏈，相關標的包括：歌爾股份、聞泰科技、東山精密、立訊精密、鵬鼎控股。

 

    設備交期拉長拖累晶圓代工擴產進度，成熟制程擴充有利國產半導體設備材料龍頭股。Trendforce 預計2023 年全球晶圓代工產能增長率將從此前的10%降至8%，2022 年增速為13%，主因半導體設備交期延長至18-30 個月，其中DUV 光刻機缺貨最為嚴重，其次為CVD、PVD 及刻蝕機。預計2022年新增12 寸產能中約65%為28nm 及以上成熟制程（YoY 20%），本土晶圓廠中芯國際、華虹、晶合集成以及中國臺灣的臺積電、聯電為主要擴產方，繼續推薦受益本土產能擴張及國產替代需求的中芯國際、華虹半導體、北方華創、中微公司、萬業企業、鼎龍股份、立昂微等。

 

    環球晶圓整體產能仍處于滿載狀態，22 年NOR Flash 銷售額預計增長21%。

 

    6 月21 日環球晶圓董事長表示除小尺寸半導體硅片需求較先前弱之外，其他廠仍滿載，與客戶簽訂的部分長約已超過2028 年。結合之前SUMCO長期合約漲價消息，我們認為半導體硅片景氣度仍然較高，繼續推薦立昂微、滬硅產業等。另據IC Insights 的數據，21 年全球NOR Flash 銷售額增長63%至29 億美元，出貨量增長33%，均價提升23%，前三大廠商華邦電、旺宏、兆易創新市占率分別為34.8%、32.7%、23.2%。ICInsights 預計22 年NOR 銷售額將再增長21%至35 億美元，繼續推薦全球市占率第三的兆易創新。

 

    碳化硅多項技術突破，助力汽車應用滲透加速。近日，碳化硅汽車應用取得多項技術進展： 6 月21 日比亞迪半導體推出新一代電控SiC1200V/1040A 功率模塊，功率提升近30%，連接層導熱率提升10 倍，可靠性提升5 倍以上，工作結溫達175℃。此外，松下將量產新型焊料，相比銀燒結焊料，其成本大幅降低、燒結時間減半且耐200℃高溫，助力碳化硅模塊成本降低；日本Akane 開發了可應用于汽車碳化硅散熱基板的石墨-銅復合材料，其導熱率是銅的2 倍以上。碳化硅技術不斷向 低成本、高效能方向演進將進一步加速其在汽車端的滲透，受此帶動，關注車規級SiC MOSFET 產品進展迅速的斯達半導、士蘭微等公司。

 

    騰訊正式成立“XR”部門，押注元宇宙。根據財聯社報道，6 月20 日騰訊向其員工宣布正式成立“擴展現實（XR）”部門，正式進軍元宇宙領域。

 

    騰訊XR 部門的任務是建立包括軟件和硬件在內的擴展現實業務，并將成為騰訊互動娛樂事業群（IEG）的一部分。伴隨著國內互聯網巨頭字節跳動、騰訊等在VR/AR 領域投入的加大，疊加國內消費者對于3C 創新的熱情及消費力，本土VR/AR 軟硬件生態有望加速成熟，繼續推薦歌爾股份、長信科技、鴻利智匯、藍特光學、長盈精密等。

 

    重點投資組合

 

    消費電子：聞泰科技、東山精密、歌爾股份、易德龍、精研科技、立訊精密、視源股份、傳音控股概念股、藍特光學、光弘科技、鵬鼎控股、京東方A、�？低�視、長信科技

 

    半導體：圣邦股份、晶晨股份、華虹半導體、士蘭微、中芯國際、力芯微、韋爾股份、芯朋微概念股、北京君正、晶豐明源、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創新、賽微電子

 

    設備及材料：北方華創、萬業企業、鼎龍股份、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產業概念股、中晶科技、創世紀

 

    被動件：江海股份、順絡電子、潔美科技、三環集團、風華高科、泰晶科技風險提示：疫情反復影響下游需求；產業發展不及預期；行業競爭加劇

 

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