行業走勢：上周上證綜指上漲1.13%，公用事業與環保指數上漲2.07%。環保龍頭股板塊中節能與能源清潔利用與水處理漲幅較大，分別上漲5.54%和4.15%；電力板塊中，火電板塊下跌0.52%，水電板塊上漲3.46%，清潔能源發電板塊上漲3.24%，燃氣板塊下跌0.72%。

 

    本周要點：

 

    多地陸續啟動氣價上浮，利好城燃龍頭股板塊：受國際能源形勢緊張影響，國內及海外天然氣價持續維持高位震蕩，多地啟動上下游聯動順價，非居民氣價實現上浮。

 

    武漢市自7 月1 日起啟動非居民管道天然氣銷售價格聯動機制，工商業用氣價從3.094 元/立方米調整為3.644 元/立方米（上浮17.8%）；燃氣電廠用氣價格從2.021元/立方米調整為2.421 元/立方米（上浮19.8%）；長春市非居民氣價從3.06 元/立方米調整到3.55 元/立方米（上浮16.0%）；此外，南昌、靖江等多地均陸續啟動非居民氣價上浮，在一定程度上實現順價，緩解城燃企業業績壓力，推薦國內城燃行業龍頭，同時具備國際天然氣貿易能力的【新奧股份】。

 

    7 月用電高峰到來，部分地區電網代理購電價格回升：二季度由于用電淡季到來，疊加多地疫情反復全國用電需求減弱，多地電網代理購電價格上浮程度有所降低，隨著各地逐步復工復產，疊加氣溫升高用電高峰到來，7 月部分地區代理購電價格有所回升，其中天津、河南、河北、山西、湖南等省份7 月電網代理購電價格較基準價上浮程度回升明顯。隨著用電高峰到來，我們判斷夏季用電需求有望持續提升，市場化電價仍有上行空間。

 

    繼續看好清潔能源發電概念股中期業績確定性：從板塊估值和基本面兩方面分析，我們認為清潔能源發電有望迎來板塊性投資機會，從估值方面看，2022 年初至今電力板塊估值大幅回落，目前已處于相對較低估值區間，綠電概念股與上游電新板塊屬同一產業鏈，隨著上游電新板塊估值拉升，聯動效應下綠電板塊具備估值提升空間；從基本面看，在當前國內疫情反復不定、海外俄烏局勢仍不明朗的背景下，清潔能源發電板塊具備較強的業績穩定。重點推薦裝機增長確定性強，并即將迎來投產高峰期的綠電龍頭股標的【三峽能源】【云南能投】，水電板塊建議關注烏白注入方案超預期的國內水電龍頭【長江電力】。

 

    市場信息跟蹤：

 

    1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量32.50 萬噸，總成交額1874.95 萬元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量1.94億噸，累計成交額84.83 億元。本周，湖北碳排放權成交量最高，為8.03 萬噸，重慶本周無成交量。碳排放平均成交價方面，廣東市場成交均價最高，為78.53元/噸，福建市場成交均價最低，為23.85 元/噸。

 

    2）天然氣價格跟蹤：本周全國LNG 出廠成交周均價為6170.23 元/噸，環比下跌278.75 元/噸，跌幅4.32%；其中，接收站出廠周均價6521.07 元/噸，環比下跌157.93 元/噸，跌幅2.36%；工廠出廠周均價為5940.55 元/噸，環比下跌310.40元/噸，跌幅4.97%。

 

    3）煤市場價格跟蹤：本周煤價持穩：據煤炭資源網數據，本周CCI5500 綜合價格指數為792 元/噸，環比上周不變。從產地來看，榆林5800 大卡指數912 元， 周環比持穩；鄂爾多斯5500 大卡指數787 元，周環比持穩；大同5500 大卡指數910 元，周環比持穩。

 

    投資組合

 

    【三峽能源】+【云南能投】+【晉控電力】+【國電電力】+【新奧股份】

 

    風險提示：政策推進不及預期，項目投產進度不及預期，動力煤價上漲，水電來水不及預期，電價下調風險。

 

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