天然氣：北溪1 號宣布將暫時關閉兩條天然氣管道支線，歐洲氣價或將持續上漲。北溪天然氣概念股管道公司發布通告，7 月11 日至21 日將暫時關閉公司負責運營的“北溪-1”兩條天然氣管道支線，進行常規維護。“北溪-1”目前是俄羅斯對歐洲主要輸氣管道，此舉將加劇歐洲市場概念股天然氣短缺。俄天然氣市場專家季伊萬·莫寧表示，受暫時關閉消息影響，7 月份“北溪-1”天然氣管道供氣量可能降至13 億立方米，與6 月份相比降幅近60%。數據顯示，5 月份經該管道對歐供氣量為54 億立方米，6 月份為32 億立方米。截至7 月1 日，英國IPE 天然氣期貨價格27.94 美元/百萬英熱，較上周上漲40%。

 

    動力煤：夏季用煤旺季正在兌現，煤價偏強運行。本周北港動煤現貨價環比上漲45 元/噸至1245 元/噸。煤炭沿海運價指數環比上漲22 個百分點，意味著沿海電廠補庫意愿增強。沿海八省在工業生產修復+夏季高溫天氣驅動下煤炭日耗維持在190 萬噸以上，同比增加2 萬噸，夏季用煤旺季正在兌現。從終端庫存來看，今年沿海八省煤炭庫存僅高于去年同期水平，沿海八省可用天數依然低于2019 和2020 年。在南方地區氣溫回升+復工復產力度加快驅動下，國內動力煤價格有望保持高位運行。

 

    雙焦：焦炭開啟第二輪提降，焦鋼企業博弈加劇。鋼廠對焦炭開啟第二輪提降，目前焦化廠盈虧水平偏弱，對于鋼廠提降抵觸情緒偏強。本周247 家鋼廠日均鐵水產量為236 萬噸，環比下降3.69 萬噸，鋼廠對于焦炭按需采購，鋼廠如果繼續控制生產量，對于焦炭需求將進一步減弱，焦鋼企業進入深度博弈中。山西臨沂主焦煤環比下降150 元至2750 元/噸。從庫存水平來看，焦煤庫存處于近年同期最低位置。在蒙古焦煤通關沒有修復的背景下，焦煤端仍將占據焦煤-焦炭-鋼廠產業鏈利潤的大半。短期來看，焦煤現貨在下游降價驅動下仍將維持偏弱運行狀態。

 

    原油：供給有限疊加地緣沖突加劇，原油價格或將維持高位震蕩。供給端：

 

    2022 年5 月歐佩克原油產量達28.51 百萬桶/天，較4 月減少17.6 萬桶/天；前5 個月累計原油產量達4267.35 百萬桶，較去年同期增長13.0%。上周美國原油產量12.1 百萬桶/天，較上周增長0.83%。需求端：上周美國煉油廠周度開工率達95%，較前周增加1.0PCT，較去年同期增加2.1PCT；上周美國原油庫概念股存913.4 百萬桶，較前周減少971.2 萬桶，較去年同期減少15.0%。油價目前仍處于上行區間：截至7 月1 日，WTI 原油價格109.06 美元/桶，較上周增加2.16 美元/桶，年初以來已上漲近43%；Brent 原油價格122.18 美元/桶，較上周增加3.16 美元/桶，年初以來已上漲近57%。

 

    投資建議：看好煤炭資源龍頭股稟賦良好和長協煤占比較高的動力煤生產企業，建議關注：中國神華、兗礦能源、陜西煤業、電投能源以及廣匯能源。焦煤行業隨著國內疫情進一步緩解，國內復工復產節奏有望加快，鋼材需求有望在穩增長措施逐步落地的驅動下持續抬升。看好主焦煤生產比例較高或者今年仍有新增產能釋放的煤炭生產企業，建議關注：淮北礦業、平煤股份和山西焦煤。天然氣高景氣延續，建議關注：廣匯能源。原油價格高位運行，建議關注：中國海油。

 

    風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期。

 

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