周期股方向我們仍然堅定看好“通脹”主線，本周油價先抑后揚，我們認為年內供需依然呈現緊平衡的局面，油價概念股仍將維持在相對高位，隨著國內經濟企穩復蘇，內需導向的產品價格有望在旺季價格和盈利顯著改善，看好純堿概念股（庫存數據持續下行+出口快速增加+地產銷售數據反彈），粘膠短纖和滌綸長絲（下游紗線成交量已經有明顯提升），氯堿（出口快速增加+地產銷售數據反彈），甜味劑（國內需求旺季到來），維生素（夏季密集檢修其，產品價格有望提升）；農業化工產品依然處在上升渠道，磷肥、鉀肥和氮肥將維持高景氣，并有望隨著下半年南美的旺季到來進一步上行。成長股方向幾個主線賽道市場關注度持續，寧德時代麒麟3 電池發布，在上游材料領域，導熱膠重點推薦回天新材，建議關注匯得科技，導熱膠填料建議關注聯瑞新材，電池快充將提升導電劑和新型鋰鹽需求，重點推薦黑貓股份、新宙邦，建議關注天賜材料；此外隆基HJT技術光電轉換率再創新高，進一步提振板塊情緒。

 

    6 月PMI 數據回暖，看好內需導向的化工品。6 月國內制造業采購經理指數回升到50.2%，預計復工復產后經濟基本面持續回暖。本周油價先抑后揚，我們認為年內供需依然呈現緊平衡的局面，油價仍將維持在相對高位，隨著國內經濟企穩復蘇，內需導向的產品價格有望在旺季價格和盈利顯著改善，展望即將到來的油價需求旺季，由于俄烏沖突帶來的供給端的減少，疊加全球疫情防范政策調整后需求快速回暖，我們仍然認為油價中樞有望維持在高位。內需方面我們看好純堿（庫存數據持續下行+出口快速增加+地產銷售數據反彈），建議關注雙環科技，山東海化，中鹽化工，華昌化工和和邦生物；粘膠短纖和滌綸長絲（下游紗線成交量已經有明顯提升），重點推薦滌綸行業新鳳鳴，桐昆股份，三友化工；氯堿（出口快速增加+地產銷售數據反彈），重點推薦湖北宜化，鄂爾多斯，新金路，建議關注新疆天業和中泰化學；甜味劑行業，建議關注三氯蔗糖價格有望上行的金禾實業；維生素行業有望迎來夏季檢修+歐洲能源成本提升，維生素價格有望上行，重點推薦新和成，金達威，花園生物，建議關注浙江醫藥；MDI行業，重點推薦萬華化學；輪胎（內需有望提振，海運費下滑有利于出口），重點推薦玲瓏輪胎，賽輪輪胎和森麒麟；煤化工推薦鄂爾多斯，魯西化工，興化股份。

 

    全球農產品概念股景氣度提升，在地緣政治和區域氣候的影響下，農產品價格預期繼續走強，大農資板塊關注度持續提升�；�肥供應緊缺，俄羅斯化肥出口禁令延長，看好全球鉀肥、磷肥價格維持高位。磷礦石供給受限價格居高不下，礦產資源概念股豐富企業有望充分受益，重點推薦云天化，推薦川發龍蟒，新洋豐及云圖控股；建議關注興發集團、中毅達（甕福）及川恒股份等；農藥也受益于全球農產品漲價帶來的需求提升，看好全球制劑行業潛力龍頭潤豐股份，鉀肥板塊重點推薦亞鉀國際、東方鐵塔、鹽湖股份。

 

    鋰電行業麒麟3 發布，水冷快充帶動材料升級。寧德時代麒麟3 電池發布，最大的變化是將橫縱梁、水冷板與隔熱墊集成為多功能彈性夾層，大幅提高系統集成效率，同時具備支撐、水冷、隔熱、緩沖四大功能。此外電芯采取雙排背對背方式側立排布，體積利用率大幅提升，同時散熱安全性提高，有助于加速推廣快充。在上游材料領域，導熱膠重點推薦回天新材，建議關注匯得科技，導熱膠填料建議關注聯瑞新材，電池快充將提升導電劑和新型鋰鹽需求，重點推薦黑貓股份，新宙邦，建議關注天賜材料；電池組材料領域重點推薦松井股份，建議關注賽伍技術，裕興股份。

 

    光伏行業維持高景氣，上游核心原材料受關注。我們建議關注供需格局偏緊導致的上游原材料景氣度提升及下游技術變革帶來的新業務快速發展。光伏上游核 心產品工業鏈景氣度提升，我們重點推薦：1）三氯氫硅：重點推薦三孚股份，建議關注宏柏新材、晨光新材。2）純堿：重點推薦三友化工，建議關注雙環科技、山東海化、中鹽化工。3）背板：背板膜重點推薦裕興股份，建議關注東材科技、雙星新材；光伏膠黏劑重點推薦回天新材。4）EVA 粒子：重點推薦榮盛石化，建議關注聯泓新科。5）膠膜：建議關注鹿山新材、賽伍技術、上海天洋、福萊恩特。6）光伏新材料：重點推薦反光膜海利得，建議關注短邊框系統海達股份。

 

    風電核心材料需求有望在上海復工復產后需求得以加速。風電葉片組合料供應商頭部幾家都位于上海及周邊，上海疫情嚴重影響了風電組合料的出貨，上海疫情緩解后，我們預計需求會有快速的回暖，重點推薦固化劑龍頭企業晨化股份，建議關注阿科力和皇馬科技，推薦碳纖維原絲龍頭吉林碳谷。

 

    高成長賽道下，看好具備核心競爭力的公司。能源消費低碳化轉型，短期國內疫情擾動不改能源能全清潔化轉型大趨勢，長期來看，技術變革是驅動化工行業供需矛盾解決的核心動力，重點推薦有新工藝突破的國內草銨膦龍頭利爾化學；推薦25 羥基維生素D3 新產能投放帶來業績持續提升的花園生物；建議關注電石與BDO 一體化布局公司三維股份；建議關注維生素價格上漲預期+未來新材料逐步釋放的新合成；建議關注代糖行業龍頭金禾實業；建議關注工業殺菌劑行業龍頭百傲化學。

 

    風險因素：產品價格大幅波動；宏觀經濟不及預期；全球疫情防控不及預期。

 

    投資策略：周期股方向我們仍然堅定看好“通脹”主線，本周油概念股價先抑后揚，我們認為年內供需依然呈現緊平衡的局面，油價仍將維持在相對高位，隨著國內經濟企穩復蘇，內需導向的產品價格有望在旺季價格和盈利顯著改善，看好純堿（庫存數據持續下行+出口快速增加+地產銷售數據反彈），粘膠短纖和滌綸長絲（下游紗線成交量已經有明顯提升），氯堿（出口快速增加+地產銷售數據反彈），甜味劑概念股（國內需求旺季到來），維生素（夏季密集檢修其，產品價格有望提升）；農業化工產品依然處在上升渠道，磷肥，鉀肥和氮肥將維持高景氣，并有望隨著下半年南美的旺季到來進一步上行。成長股方向幾個主線賽道市場關注度持續，寧德時代麒麟3 電池發布，在上游材料領域，導熱膠龍頭股重點推薦回天新材，建議關注匯得科技，導熱膠填料建議關注聯瑞新材，電池快充將提升導電劑和新型鋰鹽需求，重點推薦黑貓股份，新宙邦，建議關注天賜材料；此外隆基HJT 技術光電轉換率再創新高，進一步提振板塊情緒。

 

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