投資要點

 

    指數反轉向上，估值水平繼續回升。年初至6月：30日，SW機械設備行業指數下跌15.23%，在31個申萬一級行業概念股中排名第26，跑輸同期滬深300指數。進入5月后指數開始上行，估值水平回升，通用設備等子板塊估值尚處低位。一季度業績承壓，行業景氣度已現回升態勢。2021年上半年機械設備行業得利于全球制造業需求向中國集中，國內下游需求穩健并且尋求國產替代，表現整體較好。但下半年開始逐漸走弱，延續至2022Q1業績不佳。年初至今工業企業與制造業龍頭股企業營收、利潤等數據顯示企業經營壓力較大，但6月份制造業PMI在4月疫情沖擊探底后回升突破臨界值，顯示景氣度出現向好態勢。

 

    工程機械：看好政策推行下需求回升。工程機械板塊因宏觀經濟環境等因素導致2021下半年開始需求放緩，延續至2022年導致Q1業績處于暫時低谷，挖掘機等機械月度銷量較低于近年特別是2021年同期。隨著穩增長政策的出臺和推進，地方政府專項債發行提速，房地產政策放松，下游需求有望出現拉升。同時海外工程機械需求旺盛，1-5月出口量同比增長超7成。企業原材料成本壓力也有所緩解，有利于企業業績修復。

 

    自動化設備與工業機器人：業績穩健，符合產業升級大趨勢。自動化設備板塊2021年至：2022Q1業績亮眼，全國工業機器人產量穩步提升，1-5月累計同比增長22%。我國工業機器人安裝量已達全球頭名，但密度仍有提升空間，下游電子行業投資旺盛，汽車行業投資回升、政策放松，預計仍將成為拉動安裝量的兩大主力。總量需求之外，“十四五”期間關鍵技術的研發推進有助于減速器等關鍵零部件的國產替代進程。

 

    物流裝備概念股領域：關注冷鏈建設與多式聯運等新業態。2021年社會物流總額同比增長11.70%，國家“十四五”期間規劃與一攬子措施加快推進物流現代化建設。冷鏈運輸下游農產品、食品等行業冷鏈運輸需求旺盛，各細分市場預計年增速均超10%，近期又獲多份政策文件支持，制冷空調設備行業增速良好。我國冷庫、冷藏車等資源尚不充足，地域分布不均，冷鏈設備缺口明顯。多式聯運與甩掛等組織模式創新則有望帶動標準載具與半掛車等運輸工具需求，成為相關裝備增量市場。

 

    投資建議：關注政策引導的需求回升與長期發展趨勢兩條主要邏輯。在穩增長政策推進的大背景下，政策相關性較高的領域以及具有長期發展邏輯、受階段性影響較小的板塊有著較高的關注價值。建議關注： 1、基建概念股推進背景下需求與業績有望改善向上的工程機械板塊；2、業績表現較好，生產研發龍頭股與應用均穩健推進的工業機器人等自動化設備領域，尤其關注核心零部件的國產替代賽道；3需求旺盛且近期政策支持力度加大的物流裝備領域特別是冷鏈與物流組織等賽道。可關注物流裝備與工程、能源裝備多領域覆蓋的中集集團與中集車輛、變速箱同步器龍頭豪能股份以及機器視覺領域領跑者天準科技。

 

    風險提示：原材料價格上漲；海運龍頭股成本上漲影響進出口；疫情反復影響項目建設；政策推進速度不及預期。

 

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