當下位置，重點看好化工周期景氣品種、已經明顯低估的核心資產及成長股。我們認為部分進入供需景氣周期的品種，價格彈性大，是當下首選的化工反彈品種；具備全產業鏈龍頭股競爭優勢，增長確定性較強的化工優質龍頭，目前估值和預期均處于底部區域，從中長期看預期回報率提升；新興產業龍頭股相關的上游新材料成長標的，短期面臨階段性盈利的下滑，待下游需求企穩反彈，我們預計會迎來盈利和估值的修復。

 

    【景氣周期行業】

 

    1）油氣：油氣類公司由于長期資本 開支水平不高，環保概念股及碳中和背景約束了供給擴張，同時地緣政治等突發事件催化價格上行的趨勢，因此盈利有較大的改善空間，目前估值仍然較低。建議關注： 中國海洋石油、廣匯能源。

 

    2）磷化工：磷礦石經過過去幾年的供給側改革已基本達到供需平衡狀態，今年以來的安全檢查進一步導致磷礦企業減產，同時龍頭惜售降低了市場流通的磷礦量，最新報價940 元/噸，較年初上漲近50%。我們認為磷化工是化工各產業鏈中少數已基本完成上游資源整合，并且形成一體化發展的子行業，下游主要用于農化領域剛性屬性較強，是滯漲背景下較好的配置方向，同時新能源趨勢下打開磷、氟要素成長性。推薦：川恒股份、云天化、興發集團、湖北宜化、川發龍蟒、司爾特、新洋豐、中毅達等。

 

    3）純堿：地產穩增長預期下，浮法玻璃穩定純堿需求，光伏玻璃、碳酸鋰集中投產拉動增量需求，行業今年新增產能極少，供需將由緊平衡變為緊缺。推薦：雙環科技、山東海化、中鹽化工、和邦生物等。

 

    4）硫磺硫酸鏈：全球油氣價格大漲，海外煉廠負荷降低，供需緊張導致硫磺價格上漲，而需求端全球磷化工景氣度較高，支撐硫磺及硫酸價格上漲，推薦粵桂股份。

 

    5）農化：全球糧食作物高景氣，拉動上游化肥、農藥等農資需求，推薦 鉀肥（亞鉀國際、東方鐵塔等）、農藥（揚農化工、潤豐股份、海利爾、和邦生物等）。

 

    光伏及電動車需求超預期，繼續看好新能源產業鏈上游景氣標的：

 

    1）EVA：光伏需求持續超預期，浙石化、榆能化等新增產能釋放下目前行業供需依然偏緊，未來2 年我們預期供需緊張下 EVA 仍將保持較高景氣，EVA 光伏料價格后續繼續看漲，重點推薦：聯泓新科、東方盛虹。

 

    2）PVDF：鋰電級PVDF 價格高位維持，市場供應維持偏緊，三季度行業供給難以有效增加，看好需求旺盛帶來價格強勢。重點關注 ：聯創股份、巨化股份、東岳集團、東陽光。

 

    3）磷酸鐵：磷酸鐵今年以來價格從23000 上漲至25200 元/噸，我們認為行業預期差較大，今年率先投產企業具備較強先發優勢，有望享受高景氣下的超額收益，建議關注：川恒股份、云天化、新洋豐等。

 

    4）螢石：短期海外供給受限帶來進口量下滑，中長期鋰電、光伏、半導體概念股對氟化工終端需求帶來較大拉動。看好具備國內最大單一螢石礦儲量、產量以及正在開發全球最大伴生礦項目并進軍下游氟化工產業的螢石龍頭：金石資源。

 

    （若無特別說明，本周指2022 年7 月4 日-2022 年7 月10 日當周）風險提示：宏觀經濟概念股增速低于預期；產品價格大幅波動；國際油價大跌；新項目建設進度不及預期；疫情反復等。

 

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