市場回顧：本周滬深300 指數下跌4.07%，公用事業指數下跌0.48%，環保指數下跌0.39%，周相對收益率分別為3.59%和3.68%。申萬31 個一級行業分類板塊中，公用事業概念股及環保漲幅處于第4 和第3 名。分板塊看，環保板塊下跌0.39%；電力板塊子板塊中，火電下跌3.09%；水電上漲0.04%，新能源發電概念股上漲6.30%；水務板塊上漲0.58%；燃氣概念股板塊下跌1.49%；檢測服務板塊下跌3.12%。

 

    重要事件：2022H1 全國規模以上電廠發電量同比增長0.7%。，全社會用電量龍頭股同比增長2.9%。2022 年上半年，全國規模以上電廠發電3.96 萬億千瓦時，同比增長0.7%。全社會用電量累計40977 億千瓦時，同比增長2.9%。分產業看，第一產業用電量512 億千瓦時，同比增長10.3%；第二產業用電量27415億千瓦時，同比增長1.3%；第三產業用電量6938 億千瓦時，同比增長3.1%；城鄉居民生活用電量6112 億千瓦時，同比增長9.6%。

 

    專題研究：電力、環保、水務、燃氣板塊各公司發布上半年業績預告。本周電力、環保、水務、燃氣板塊發布上半年業績預告的公司共59 個，其中上半年盈利的有32 個，虧損的有27 個。分板塊看，電力板塊盈利企業共20個，虧損企業共15 個；環保板塊盈利企業共8 個，虧損企業共6 個；水務板塊虧損企業1 個；燃氣板塊盈利企業共4 個，虧損企業共6 個。

 

    投資策略：公用事業：1、新型電力系統中，必將大力推進電力現貨市場龍頭股交易，促進輔助服務發展，“新能源+輔助服務”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發展；2、政策推動煤炭和新能源優化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點出現。3、今年來水偏豐，把握水電機會。推薦有較大抽水蓄能和新能源規劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學儲能資產注入預期，未來輔助服務龍頭文山電力；推薦現金流良好，“核電龍頭股與新能源”雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源；電能綜合服務蘇文電能。

 

    風險提示：環保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調；天然氣龍頭股終端售價下調。

 

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