行業概念股本周整體表現優于大盤。本周滬深300 指數下跌4.07%，申萬電力設備指數上漲1.15%，漲幅在全部申萬一級行業中排第1 位。光伏設備、風電設備、電池、電網設備、電機II、其他電源設備II 子板塊分別變動+0.95%、+12.63%、-1.14%、+3.91%、-2.45%、+3.22%。

 

    儲能概念股板塊：

 

    新能源消納需求擴張，儲能市場概念股得到快速發展。儲能系統是利用電能的時移與快速響應的特質，使得資源龍頭股的配置更加靈活，從而提升電力系統的安全性。

 

    因為光伏、風電概念股的出力曲線本身具有波動性和間歇性，不能和電網匹配從而增加電網的消納，此時可以通過儲能系統來進行充放電，調節電力供應與電網負載之間的差距，實現用電和發電的匹配。2021 年我國儲能電池出貨量達到48GWh，同比增200%，得益于全球發電結構的不斷改善，更多的儲能系統有望落地應用。

 

    針對當前及未來的儲能需求，國家及地方推出多項政策助力儲能行業發展。而由于風光項目配套強制性儲能缺乏盈利機制，針對儲能市場化推進的政策開始出現，共享式大型儲能站政策成為倡導趨勢之一。此外，以中央文件為指導，各地方也因地制宜推出相應儲能政策，確立儲能目標。風光基地分布較多省份，如寧夏、甘肅、陜西等地，均圍繞風光基地規劃建設大型儲能站。

 

    國內大部分省份為解決風光消納問題，在規劃風光項目或項目競選時，會對風光配儲比例及時長作出規定。2021 年，大多數地區配儲比例為10%，時長約2 小時。2022 年，配儲比例15%、20%明顯增多，時長3h、4h 明顯增多，體現各地對于儲能重視程度提升。目前強制配儲主要針對集中式特別是風光大基地展開，分布式以鼓勵為主，但配儲相關政策同樣開始出現。

 

    我們認為，電站配儲對于國內新能源電力行業發展具有不可或缺的重要意義，隨著各地配儲政策的陸續出臺，以及政策要求配儲比例與時長的提升，儲能電站及逆變器行業相關標的有望持續受益。

 

    新能源板塊：

 

    （1）政策推動光伏需求超預期：住建部、發改委印發《城鄉建設領域碳達峰實施方案》，推進建筑太陽能光伏一體化建設，到2025 年新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。此外，遼寧、山東、貴州、云南等地均發布文件明確光伏裝機計劃，國內需求持續向好。海外追求光伏本土化引發輿論論戰，但供求巨大剛性差異無法影響國內行業高景氣。短期歐元貶值，導致終端對價格敏感性升高，但是歐盟議會通過了提升可再生能源占比的法案修正案，2030 年可再生能源發展目標提升至45%，需求剛性向好。

 

    （2）上游價格持續上行，產業鏈擴產火熱：硅料價格連漲，價格突破前高。

 

    主要受下游拉晶等環節擴產周期差異導致供需錯配，帶動行業檢修停工。價格拐點仍待產能放量及下游庫存上升，預計將在三四季度后出現。另外硅料長單近期簽署基本完畢，新特能源本周與雙良簽下截止2030 年的年8 年長單，規模20.91 萬噸，加上之前大全、通威長單，2022 年硅料長單鎖定規模達129.13 萬噸，顯示出目前硅料頭部廠商高景氣持續。硅片端中 環、通威價格上調，成本傳導開啟。受上游供應不足影響，新建產能稼動困難，短期價格維穩。電池片價格維穩，受高溫限電影響有待觀察。組件受價格影響目前終端仍持觀望態度，但開始出現松動跡象。海外價格大致維穩，受貶值影響，歐元區對價格敏感性提升，對后期漲價出現觀望意愿。

 

    （3）中報預告不斷出爐，上下游業績高增速：上游利潤最多，大全能源預計歸母凈利94 -96 億元，同比上升335.03%-344.28%；協鑫科技預計歸母凈利69 億元，同比上升187.5%。中下游盈利高增速。TCL 中環預計歸母凈利28.5-30.5 億元，同比上升92.57%-106.08%；愛旭股份預計歸母凈利5.4-6.2億元，扭虧為盈；晶澳科技預計歸母凈利16-18 億元，同比上升124.28% -152.32%。設備輔材享受行業高景氣，晶盛機電預計歸母凈利10.8-12.5 億元，同比上升79.91%-108.22%；上機數控預計歸母凈利15.6-16.6 億元，同比上升83.65%- 95.42%；錦浪科技預計歸母凈利3.9-4.1 億元，同比上升63.77%-72.17%。

 

    建議重點關注：通威股份：受益于產品價格上漲，估值有望進一步抬升；下游擴產及裝機放量，硅料價格拐點一再拖延。隆基綠能：電池及組件環節量價邊際向好；屢次刷新光電轉換效率，未來有望享受技術迭代紅利。

 

    電動車&鋰電板塊：

 

    （1）國家重視新能源車發展，各廠新車發布獲高度關注：本周住房和城鄉建設部、國家發改委印發關于《城鄉建設領域碳達峰實施方案》，其中明確鼓勵選用新能源汽車，推進社區充換電設施建設。理想L9、問界M7、阿維塔11 等新車型獲得市場高度關注，并斬獲亮眼訂單量。

 

    （2）鋰電池材料產業鏈回歸常態，訂單高速增長受益于下游市場火爆：碳酸鋰概念股價格持穩，供給情況相對緩解。PLS 第七次拍賣成交價6188 美元/噸，成交量5000 噸，折合碳酸鋰成本約44 萬元/噸，降幅2.6%。6 月磷酸鐵鋰裝車量15.4GWh，同比增長201.5%，上半年累計裝車量64.4 GWh，占總裝車量58.5%，三元電池裝車量11.6GWh，同比增長94.9%，累計裝車量45.6GWh，占總裝車量41.4%。三元：從裝車量看，得到下半年市場高需求的支撐，預計7 月三元材料市場出貨環比增加10%左右。磷酸鐵鋰：傳統廠商投產爬坡以及跨界廠商送樣驗證持續，使得整體供給略高情況仍然存在，但下游電池廠需求依舊火爆，后續鐵鋰價格會跟隨碳酸鋰價格波動。負極：下游高需求帶來負極訂單顯著增長。當前部分負極廠商二季度的庫存給三季度市場的快速增長提供支撐，此外石墨化產品新增產能預計在8、9 月份落地。隔膜：本周隔膜情況較為穩定。海外部分電池廠產線升級，對產品需求小幅下滑，國內整體維持高需求。電解液：市場需求呈上升趨勢，價格相對穩定，各廠商擴產計劃持續推進，排產情況有所改善。溶質、溶劑價格持穩，整體產能充足。

 

    建議重點關注：天賜材料：公司上半年出貨約12 萬噸，下半年新增產能釋放，拐點確定，預計全年出貨約30-35 萬噸。當前公司電解液規劃產能超過200萬噸，電解液一體化布局也已形成。恩捷股份：公司上半年出貨約26 億平，下半年海外客戶供給啟動，包括松下、北美廠商訂單增加。公司年底在線涂覆產線約34 條，涂覆比例將達到40%以上。預計全年出貨50-55 億平，海外目標占比約30%。

 

    氫能板塊：

 

    （1）中國石化與八家單位簽訂氫能產業鏈建設合作協議，分別在機場氫能應用、燃料電池技術及整車、電解水制氫、船舶、氫電聯合儲能等領域開展合作；上汽集團、動力新科、納爾股份等多家上市企業公告設立投資基金，扶持燃料電池技術型公司發展；北京、上海、山東等地多輛氫燃料電池車完成交付運營。

 

    （2）6月燃料電池車銷量維持高速增長：中汽協公 布燃料電池車6 月銷售數據。6 月份燃料電池車產量527 輛，銷量455 輛，同比增長18.7%、67.3%，環比上漲117%、342%。2021 年我國燃料電池汽車產銷分別完成1777 輛和1586 輛。截至2022 年6 月，我國燃料電池汽車產銷量均已超2021 年八成。

 

    我們認為隨著燃料汽車概念股相關配件產能提升，成本逐步下降，汽車銷量有望維持增長。

 

    （3）第359 批產品公示，燃料電池產品概念股數量再突破：本周，工信部對第359 批《道路機動車輛生產企業及產品公告》的新產品進行公示。本次申報的燃料電池產品共21 戶企業37 個型號，為最近十個批次以來最高數量。新增河南企業，多家企業全資子公司作為新配套商上榜。我們認為產品數量提升、參與企業增加釋放資本市場對燃料電池板塊信心，未來有望吸引更多資金入局。

 

    建議重點關注：億華通：公司是國內燃料電池發動機龍頭，第359 批燃料電池產品名單中，公司配套數量登頂，疊加6 月燃料電池車產銷量數據利好，對公司未來業績更有信心。

 

    風險提示：（1）全球宏觀經濟波動；（2）國內疫情反復；（3）上游原材料價格波動。

 

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