投資要點：

 

    　　每月關注：對券商概念股板塊β行情的思考。券商與資本市場聯系密切，因此在宏觀經濟、資本市場邊際轉好時，無論從基本面還是情緒面來看，充當“牛市旗手”角色的券商都更容易率先反攻。對于市場流動性、監管政策較為敏感的券商龍頭股股，疊加貨幣政策轉向寬松、行業利好政策釋放的催化下更容易走出亮眼行情。我們認為，二季度市場行情的修復、成交量的回暖將利好券商基本面的修復，結合目前券商板塊的低估值，下半年伴隨著疫情持續穩定控制、宏觀經濟進一步回暖，大盤指數上漲時券商板塊將再度迎來β行情。

 

    　　市場表現。6 月，權益及固收市場表現分化。上證指數收于3398.62點，上漲6.66%，創業板龍頭股指數收于2810.60 點，上漲16.86%，證券行業指數（申萬）上漲10.13%，跑贏大盤3.47 個百分點。債市回調，中債總凈價指數下跌0.31%。

 

    　　各業務線表現

 

    　　經紀業務：6 月市場行情明顯修復，創業板大漲16.86%，日均股基交易量重回萬億以上，達到12076.80 億元，環比+31.35%。

 

    　　信用業務：6 月末兩融余額16033 億元，環比上升5.30%；股票質押余額35815億元，環比上升7.87%。

 

    　　自營業務：6 月權益市場指數表現創業板指（16.86%）＞滬深300（9.62%）＞中證800（9.00%）

 

    　　資管業務：6 月券商集合理財產品新發36.15 億份，環比上升42.61%。其中，混合型產品新發10.34 億份，環比增加101.87%。

 

    　　投行業務：6 月IPO 融資377.80 億元，環比+246.28%；增發融資141.20 億元，環比-5.70%。公司債融資2566.09 億元，環比+25.91%；企業債融資471.70億元，環比+459.55%；ABS 融資1410.62 億元，環比+91.79%。

 

    　　投資建議。6 月以來，上海、北京等地疫情進入清零階段，復工復產全面展開，國內經濟龍頭股觸底回升，逐步恢復常態，疊加穩增長政策發力、社融指標超預期，市場信心明顯提振，權益市場表現強勁，券商板塊也在6 月走出亮眼行情。當下海外通脹高企，美國經濟龍頭股即將面臨“硬著陸”風險，A 股有望成為外資的“避風港”；資本市場持續深化改革賦能證券公司發展，下半年伴隨著宏觀基本面的轉暖，大盤指數持續修復下券商板亦將有所表現。

 

    　　風險提示：資本市場波動風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票