本周汽車概念股板塊跑贏滬深300 指數3.3 個百分點：7/11-7/15 中信汽車一級行業下跌-0.7%，跑贏滬深300 指數3.3 個百分點，在31 個中信一級行業中排名第2位。從二級行業市場表現拆分來看，汽車零部件+2.9%、乘用車概念股-2.7%、摩托車及其他-3.0%、汽車銷售及服務-4.1%、商用車-5.9%。

 

    政策拉動汽車概念股消費熱度不減，7 月首周數據同比上漲：1）根據乘聯會數據，7月第1 周國內乘用車日均零售銷量同比+16.0%至4.0 萬輛，日均批發銷量同比+16.2%至4.1 萬輛；2）根據交強險數據，7 月第1 周上險總量56.1 萬輛，日均5.6 萬輛。我們判斷，1）7 月首周中央政策重申穩定汽車消費的重要性，并提出“拉動增量，盤活存量”的指導方針，帶動首周數據同比上漲；2）預計9-10月至年底，政策紅利驅動的國內乘用車市場或將再次走強、疊加新車上市規劃，持續看好2H22E 具有較強新能源車龍頭股型周期+產能釋放驅動的產業鏈相關標的。

 

    半年報季臨近，比亞迪半年度業績預告超預期：7/14 年比亞迪公布半年度業績預告，1H22 歸母凈利潤28-36 億，對應2Q 歸母凈利潤20-28 億，大幅超市場和我們的預期。我們判斷：1）1H22 比亞迪業績同環比大幅增長，主要由于2Q銷量環比增長28%、調價后的新訂單陸續在2Q 釋放對沖前期的成本上漲壓力、以及核心零部件自供對應較強的成本控制能力；2）基本面層面：考慮到下半年政策扶持，產能釋放/銷量爬坡/規模效應，預計公司單車盈利仍有望進一步提升。

 

    看好2H22E 板塊基本面邊際改善前景：當前A 股PE-TTM 約48x（接近2020至今估值均值+1x 標準差的水平）；H 股PE-TTM 約20x（接近2020 至今估值均值的水平）。我們判斷，1）汽車板塊維持高位震蕩格局，隨著車企半年報業績預告公布，板塊已切換至銷量/業績兌現階段。2）展望來看，新能源乘用車需求依然表現穩健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補貼扶持政策+2023E 補貼取消驅動的年末沖量前景，看好2H22E 新能源乘用車爬坡趨勢，我們維持2022E國內新能源乘用車銷量500-550 萬輛的預測。3）整車方面，看好具有較強插混、以及高端純電車型周期的車企2H22E 爬坡前景；零部件方面，看好新定點釋放/市占率抬升，業績有穩健兌現前景的標的。

 

    投資建議：整車推薦特斯拉，建議關注比亞迪、吉利汽車、理想汽車、廣汽集團龍頭股；零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關注德賽西威、華陽集團。

 

    風險提示：政策波動；產能、供應鏈等不及預期；原材料價格上漲；行業需求不及預期；車型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場/金融風險

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票