投資建議

 

    穩增長政策發力，提振消費動能。隨著穩增長保就業政策不斷落地執行，盡管當前各地疫情仍有反復，但6 月城鎮調查失業率已由前期高點快速回落至5.5%的水平，節奏快于2020 年疫情后。二季度全國人均收入為8118 元，名義同比增速2.6%，為近年來階段性低點。預計未來將重歸上行區間，為居民消費需求恢復提供充足動能。

 

    6 月社零實現正增長，汽車消費亮眼。6 月社會消費品零售總額實現同比3.1%的正增長，消費需求超預期回暖，復蘇節奏快于20 年疫情后的表現。

 

    結構上看汽車消費表現最為突出，在購置稅減免、新能源汽車下鄉等政策支持下6 月限額以上汽車社零總額同增17.8%，對社零整體拉動作用明顯。除汽車消費外社零總額6 月同增1.4%，也已恢復正增長并處于修復階段。

 

    回歸基本面主線，優選景氣賽道。6 月市場經歷了情緒修復主導下的反彈，而隨著ERP 逐步回歸合理水平，在流動性相對充裕狀態下，應回歸基本面主線進行配置，優選率先實現疫后修復的高景氣賽道。參考細分行業月度社零增速，建議關注：1）動銷恢復、提價邏輯順暢的白酒/啤酒板塊；2）仍處周期上行階段的生豬養殖；3）受益出行活動恢復的化妝品；3）格局深度優化的旅游/酒店餐飲。

 

    行情回顧

 

    漲跌幅：大消費一級行業均出現下跌，其中美容護理（-1.3%）、家用電器（-2.3%）板塊跌幅最小。

 

    成交額：其中大消費行業整體日均成交額1257.9 億元， 周環比下降12.8%，占A 股整體日均成交額的12.5%。

 

    資金流動

 

    A 股流動性跟蹤：資金流入走寬。股權融資-276.2 億元; 股東減持-56.3 億元; 新發基金+169.6 億元; 融資資金+30.0 億元; 陸港通資金-244.8 億元。

 

    主力資金流動：各行業均呈現主力資金凈流出狀態，農林牧漁、傳媒、食品飲料板塊主力資金凈流出金額較多。格力電器（家用電器）、朗姿股份（紡織服飾）、三花智控（家用電器）主力資金凈流入金額居前。

 

    北向資金流動：各行業北向資金大多呈凈流出，紡織服飾、商貿零售行業凈流入金額居前。貴州茅臺（食品飲料）、美的集團（家用電器）、中國中免（商貿零售）北向資金凈流入金額居前。

 

    南向資金流動：上周傳媒、商貿零售、美容護理行業南向資金凈流入居前。

 

    李寧（紡織服飾）、新東方在線（社會服務）、青島啤酒股份（食品飲料）南向資金凈流入金額居前。

 

    交易動態

 

    市場情緒：融資交易概念股占比7.05%（上周7.8%）；賣方推薦指數190.2，明顯上升；滬市換手率1.0%（上周1.0%），深市換手率2.4%（上周2.2%）。

 

    熱點題材：豬產業、TWS 耳機、旅游出行、飼料精選龍頭股、白色家電。

 

    風險提示

 

    疫情反復風險、居民消費意愿不足風險、市場龍頭股波動風險。

 

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