本周專題：6 月服裝消費增速轉正，家具消費概念股降幅收窄。2022 年1-6 月，我國社零總額210432 億元，同比下降0.7%。6 月社零同比增長3.1%，消費復蘇勢頭已現，消費信心恢復仍需時間。1-6 月家具零售額730 億元，同比下降9%，地產政策緩和&裝修場景恢復有望推動下半年行業估值修復； 1-6 月服裝零售額6282 億元，同比下滑6.5%，運動鞋服及戶外露營龍頭恢復速度預計快于行業整體。疫情影響加大行業分化，建議關注穩增長&低估值投資主線，優選具有α屬性的細分賽道龍頭。

 

    　　2022 年中期投資策略。（1）輕工：云開月明，優選龍頭。家具：重點關注內銷市場疫后復蘇，龍頭市占率提升。其中，定制家具板塊重點推薦歐派家居，積極關注索菲亞、志邦家居、金牌廚柜等；成品家具板塊重點推薦顧家家居，積極關注喜臨門，曲美家居等。造紙與包裝印刷板塊：

 

    　　細分賽道格局優化，強者恒強。建議關注太陽紙業、山鷹國際、仙鶴股份、五洲特紙等。文娛珠寶板塊：消費升級持續，韌性猶在。建議關注晨光文具和周大生等。家居建材零售：數字化及高頻消費賦能成主流。

 

    　　建議關注數字化轉型領先的居然之家、美凱龍。（2）紡服概念股：疫后復蘇，龍頭掘金。建議把握兩條投資主線：一是疫后品牌零售逐步恢復，高景氣賽道龍頭企業業績優先反彈，估值修復空間較大，推薦安踏體育、森馬服飾、穩健醫療，同時建議關注波司登、361 度、李寧、特步國際、牧高笛等；二是海內外疫情擾動下競爭優勢凸顯，核心壁壘深厚，業績確定性強的優質紡織制造龍頭，推薦華利集團，積極關注浙江自然等。

 

    　　本周行情回顧：本周上證綜指下跌3.81%，輕工制造行業下跌4.6%，小幅跑輸大盤。其中，造紙板塊下跌2.36%，包裝印刷板塊下跌1.93%，家居板塊下跌7.96%，文娛輕工板塊下跌6.3%，其他輕工板塊下跌6.57%。本周紡織服裝行業下跌4.88%，小幅跑輸大盤。其中，紡織制造板塊下跌5.73%，服裝家紡板塊下跌4.93%。本周輕工行業漲幅前三為雙星新材（18.0%）、永安林業（15.7%）、哈爾斯（12.3%）；跌幅前三為索菲亞（-26.3%）、高樂股份（-23.2%）、江山歐派概念股（-13.6%）。紡織服裝行業漲幅前三為ST 柏龍（12.4%）、朗姿股份（9.6%）、ST 步森（7.2%）；跌幅前三為星期六（-14.5%）、比音勒芬（-12.2%）、美邦服飾（-11.5%）。

 

    　　一周重點數據跟蹤：本周價格溶解漿概念股內盤9500 元/噸，較上周持平。白板紙/白卡紙/箱板紙/瓦楞紙分別較上周下跌27/50/13/33 元/噸，雙膠紙/銅版紙均較上周上漲50 元/噸。本周30 大中城市商品房成交套數21735套，較上周下跌48%；本周30 大中城市商品房成交面積243 萬平方米，較上周下跌49%。本周中國棉花龍頭股價格指數:328 為16480 元/噸，較上周下跌1223 元/噸；Cotlook:A 指數:1%關稅為20938 元/噸，較上周下跌926 元/噸；鄭交所棉花期貨收盤價為14215 元/噸，較上周下跌2085 元/噸；紐交所棉花期貨收盤價為96.41 美分/磅，較上周下跌6.24 美分/磅。

 

    　　風險提示：原料龍頭股價格大幅波動；終端需求萎靡風險；匯率波動風險。

 

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