全球電動車行業(yè)回顧與展望：在全球新能源發(fā)展浪潮之下，汽車電動化正加速推進(jìn)。2021年全球電動車銷量達(dá)到650萬臺，滲透率達(dá)到9%。2022年伴隨新冠疫情，俄烏地緣沖突等事件發(fā)生，對全球新能源車產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)供應(yīng)及銷售產(chǎn)生短期擾動，5月后隨著全球生產(chǎn)以及需求端的恢復(fù)，整體新能源車銷量恢復(fù)良好。國內(nèi)市場上半年新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量為224.8萬輛，同比+123%。展望下半年，比亞迪海洋系列、理想L9、蔚來ET7、問界M7、零跑C01、長安深藍(lán)等新車型上市有望帶動需求高速增長。歐洲方面，本地供應(yīng)鏈瓶頸逐步解決、特斯拉上海工廠出口逐步恢復(fù)，銷量有望迎來觸底反彈。美國方面，市場高占比的皮卡仍以燃油車為主，且電動車車型缺乏多樣化造成滲透率提升緩慢，而伴隨Cyber Truck、Rivian、福特F-150等電動皮卡車型交付，以及進(jìn)一步政策鼓勵，美國電動車滲透率有望走高。

 

    　　全球動力電池及材料行業(yè)回顧與展望：新能源車市場高景氣有望帶動電池出貨環(huán)比增加。成本端，鋰鹽價(jià)格高位穩(wěn)定、電解液價(jià)格已經(jīng)大幅下降，負(fù)極、隔膜相對穩(wěn)定，綜合材料成本處于持續(xù)優(yōu)化的狀態(tài)。今年2季度以來，動力電池企業(yè)陸續(xù)漲價(jià)，盈利能力持續(xù)修復(fù)。比亞迪CTB、寧德時(shí)代麒麟電池等新體系迭代創(chuàng)新，技術(shù)優(yōu)勢穩(wěn)固領(lǐng)先份額。同時(shí)，高能量密度、長續(xù)航的新一代電池體系帶動高鎳、磷酸錳鐵鋰、硅負(fù)極、單壁碳納米管、LiFSI等新材料滲透率提升。此外，具有成本優(yōu)勢的鈉離子電池產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化快速推進(jìn)期，相關(guān)電池企業(yè)、材料企業(yè)布局持續(xù)加速。

 

    　　投資建議：我們推薦盈利能力逐步提升，需求向好的電池概念股環(huán)節(jié)，供給偏緊的負(fù)極、隔膜環(huán)節(jié)，以及具備技術(shù)領(lǐng)先性和滲透率提升空間的新型材料環(huán)節(jié)。

 

    　　電池概念股環(huán)節(jié)：二季度各大電池廠漲價(jià)10%-30%傳導(dǎo)成本壓力，同時(shí)上游正極材料頭股、電解液價(jià)格下跌，電池企業(yè)自二季度以來盈利能力顯著修復(fù)。同時(shí)，下半年新能源車出貨提速。由此，我們推薦需求整體向好、盈利有望快速修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯。

 

    　　材料環(huán)節(jié)：得益于動力電池材料體系和封裝工藝迭代創(chuàng)新，相關(guān)新材料企業(yè)憑借技術(shù)頭股壁壘獲得更高市場份額和盈利能力。因此我們推薦當(dāng)升科技、容百科技（高鎳正極），璞泰來（快充、硅基負(fù)極），德方納米（磷酸錳鐵鋰、儲能型磷酸鐵鋰），天奈科技（碳納米管導(dǎo)電劑頭股），天賜材料（LIFSI），恩捷股份（供應(yīng)偏緊的高景氣環(huán)節(jié)）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動；電動車頭股產(chǎn)銷不及預(yù)期。

 

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