6 月互聯網行業主要趨勢更新

 

    根據 QuestMobile (QM) 最新發布的6 月數據，我們觀察到三個主要趨勢：

 

    1）電商平臺概念股在618 促銷助力下實現穩健的用戶增長，淘寶特價版（淘特）給拼多多帶來的競爭呈現邊際緩和趨勢；2）6 月未成年人保護規定對游戲概念股玩家基數的影響還在持續，或需至9 月方才消除，屆時相關監管的頒布將滿一年；3）隨疫情影響消退，高德地圖等本地生活服務平臺的流量正在恢復，而效率辦公龍頭股的流量則有所下降。隨著宏觀基本面企穩以及監管影響常態化，2H22 或為互聯網企業營收基數重新調整后的首個半年，主要互聯網公司正致力于提升核心用戶參與度并推動成本優化，這將有助于提升其盈利能力。

 

    電商：淘寶特價版對拼多多的挑戰邊際緩和

 

    2022 年6 月，京東、淘寶月活用戶數分別同比+17/5.5%（5 月：同比+18.0/6.0%）。拼多多月活用戶呈現連續兩個月加速增長（3 月/4 月/5 月/6月：同比+13.2/12.2/21.6/23.8%），我們認為這得益于內容生態和用戶運營的改善。頭部電商平臺在戰略上正更加聚焦核心消費者群體，以提高運營效率。我們注意到淘特給拼多多帶來的競爭正呈現邊際緩和趨勢：淘特月活用戶同比增速從5 月的28%降至6 月的0%，拼多多月活用戶中同時使用淘特的比例在6 月降至14.2%（2022 年5 月：16.0%，2021 年12 月：21.6%）。

 

    手游：未成年人保護政策持續影響玩家基數

 

    QM 公布的數據顯示，2022 年6 月，《王者榮耀》與《和平精英》的月活用戶同比下降8.1/20.4%，部分原因是2H21 未成年人防沉迷保護監管帶來的持續影響。而根據QM 數據，2021 年6 月，未成年用戶（18 周歲以下）占手游行業總月活躍用戶數的約15.7%。我們認為，用戶流量增長的嚴峻形勢或將持續至2022 年9 月未成年人防沉迷規定屆滿一年。此外，短視頻等其他在線娛樂形式的興起也使得互聯網平臺對用戶使用時長的爭奪更加激烈。根據MoonFox的數據，1Q22 手游占移動端網民上網時長的5.3%，較1Q19 下降1.7 個百分點，而短視頻使用時長占比從1Q19 的12.3%上升至1Q22 的33.8%。

 

    后疫情復蘇推動用戶流量再分配

 

    2022 年5 月下旬以來，隨著疫情影響逐漸消退，線下活動逐步恢復正常。

 

    地圖類概念股應用程序使用率的提升和遠程辦公應用程序的使用率下降正是例證。

 

    2022 年6 月百度地圖/高德地圖月活躍用戶數月環比分別+3.0/3.5%至4.8億/6.8 億，百度地圖和高德地圖月均活躍用戶使用次數為29.2/32.5 次，環比+13.0/11.1%。2022 年6 月釘釘、微信和騰訊會議的月均活躍用戶月環比下滑7/1/15%至1.97 億/9600 萬/6600 萬，22 年 6 月釘釘、企業微信和騰訊會議龍頭股的每月活躍用戶月使用頻次為98/185/25 次， 環比下降23.2/1.3/40.6%，主因線下商業活動逐漸正常化。

 

    風險提示：競爭加劇；監管趨嚴；宏觀不利因素持續。

 

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